2017注會《財管》例題：普通股的期望報酬率2
3科
日均>3h
2017注冊會計師準考證打印時間為9月19日—9月30日、10月9日—10月11日?，F(xiàn)在正是注會考試基礎備考階段，還沒開始學習的同學們要抓緊時間，東奧小編為大家整理注會考試科目財管知識點例題，希望大家高效備考。
【知識點】普通股的期望報酬率
【例題·計算題】某上市公司本年度的凈收益為20000元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。
要求：
(1)假設投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值(精確到0.01元);
(2)如果股票的價格為24.89元，計算股票的期望報酬率(精確到1%)。
【答案】
(1)預計第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)
預計第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
預計第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)
股票的價值=2.28×(P/F，10%，1)+2.60×(P/F，10%，2)+2.81/10%×(P/F，10%，2)=27.44(元)
(2)24.89=2.28×(P/F，i，1)+2.60×(P/F，i，2)+2.81/i×(P/F，i，2)
由于按10%的期望報酬率計算，其股票價值為27.44元，市價為24.89元時的期望報酬率應高于10%，故用11%開始測試：
當i=11%時，2.28×(P/F，11%，1)+2.60×(P/F，11%，2)+2.81/11%×(P/F，11%，2)=24.89(元)
所以，股票的期望報酬率=11%。
對于注會考試基礎階段備考應該如何做，可以參考更多注會2017年學習經驗。
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