CMA知識點：資本市場效率
29號的考試已經(jīng)結(jié)束兩天了，想必還是有小伙伴蠢蠢欲動地準備迎接11月的CMA中文考試吧？今天小編為大家介紹一個知識點——資本市場效率。
資本市場效率是指治本市場實現(xiàn)資本資源優(yōu)化配置功能的程度?！坝行зY本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反應全部的可用信息。在有效資本市場中，價格會對新的信息作出迅速充分的反應。Fama認為資本市場有效程度不同，價格可以吸納的信息類別不同。
Fama將與證券價格有關(guān)的信息分為三類：
1．歷史信息。指證券價格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史成本。
2．公開信息。指公司的財務(wù)報表、附表、補充信息等公司公布的信息，以及政府和政府有關(guān)機構(gòu)公布的影響股價的信息。
3．內(nèi)部信息。指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息。
Fama根據(jù)這三類信息，把資本市場分為三種有效程度：
1．弱勢有效資本市場，指股價只反映歷史信息的市場。
2．半強勢有效資本市場，指價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場。
3．強勢有效市場，指價格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。
詳細特征：
1．弱式有效市場
弱式有效市場假說認為證券價格僅能反映最近的價格運動。弱式有效市場的效率最低判斷弱勢有效的標志是有關(guān)證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響。這些歷史信息已經(jīng)在過去被投資者充分使用，分析這些歷史信息不能帶來超額收益。
2．半強式有效市場
半強式有效市場假說認為證券價格不僅能反映歷史信息，還能反映所用公開的信息。對于投資者來說，在半強勢有效市場中不能通過對公開信息的分析獲得超額利潤。因為所有的公開信息，包括過去的和現(xiàn)在的，都已反應于股票價格，此時基本面分析無效，但是通過內(nèi)部人交易有可能獲得非正?；貓?。
3．強式有效市場
強式有效市場假說認為證券價格能完全地反映所有信息(包括歷史信息、公開信息和內(nèi)部信息)。強式有效市場下的市場效率最高，無論可用信息是否公開，價格都可以完全地、同步地反應所有信息。對于投資人來說，不能從公開和非公開信息的分析中獲得超額利潤，所以內(nèi)部消息無用。
【例題】
ABC證券公司的分析師正在研究XYZ公司的一些基本情況，具體信息如下所示：
I.XYZ公司過去10年股票價格的走勢 II.XYZ公司過去5年的債券融資信息
III.XYZ公司過去2年的戰(zhàn)略持股信息 IV.XYZ公司去年的年報
基于上述的信息，當前資本市場的效率應為
A.有效金融市場的半強有效性 B.有效金融市場的強勢有效性
C.資本結(jié)構(gòu)理論的半強有效性 D.資本結(jié)構(gòu)理論的半弱有效性
【正確答案】A
【解析】半強有效性是指，當前價格完全能夠反映所有公開的信息。
由于所有公開的信息一定包含過去的價格信息，因此，10年股價信息，5年的債券信息，2年的戰(zhàn)略持股信息和年報屬于所有公開的信息。
金融市場有效性假設(shè)與資本結(jié)構(gòu)理論沒有關(guān)聯(lián)性，所以不存在資本結(jié)構(gòu)理論的半強有效性。
金融市場有效性假設(shè)中沒有半弱有效性。
相關(guān)文章：
- 上一篇： 7月考期CMA考試為何又變難了？
- 下一篇： CMA知識點：P2財務(wù)報表分析
津公網(wǎng)安備12010202000755號