四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

R表示資產(chǎn)的必要報(bào)酬率，β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，R_f表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代；

R_m表示市場(chǎng)組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來(lái)代替。

表示風(fēng)險(xiǎn)收益率，某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積。

（Rm-R_f）表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映的是市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度，也就是市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大。反之，如果市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，則對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡和回避就不是很強(qiáng)烈，要求的補(bǔ)償就越低，所以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越小。

提示：

的區(qū)分