3. 股東財富最大化（本書采納的觀點(diǎn)）
| 觀點(diǎn) | 增加股東財富是財務(wù)管理的基本目標(biāo) 股東財富的增加=股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本 |
特點(diǎn) | （1）考慮了利潤的取得時間 （2）考慮了所獲利潤和所投入資本額的關(guān)系 （3）考慮了獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系 【提示】股東權(quán)益的市場價值是未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)，考慮了風(fēng)險與獲得的時間影響 |
另外表述 | 股價最大化 | 含義 | 在資本市場有效的情況下，如果股東投資資本不變，股價最大化與股東財富最大化具有同等意義 股東財富的增加=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本 =股票市價×股數(shù)-股東投資資本 |
特點(diǎn) | （1）每股股價最大化反映了資本和獲利之間的關(guān)系 （2）每股價格受預(yù)期每股收益的影響，反映了股東投資的大小和取得時間 （3）每股價格受企業(yè)風(fēng)險的影響，反映了股東投資的風(fēng)險 【提示】如果風(fēng)險越大，折現(xiàn)率越大，相應(yīng)的現(xiàn)金流量現(xiàn)值越?。ǚ聪蜃儎樱?，也就是股價越??；反之股價越大 | ||
公司價值最大化 | 如果股東投資資本和債務(wù)價值不變，公司價值最大化與股東財富最大化具有相同的意義 公司價值=股權(quán)價值+負(fù)債價值 股東財富增加=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本 =公司價值-負(fù)債價值-股東投資資本 【提示】公司價值最大化考慮了債權(quán)人的利益 | ||
提示：
（1）企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富。例如分派股利時股價下跌并不減少股東財富，因?yàn)榇藭r股東投資資本減少了等。
（2）本教材在不同議題的討論中，分別使用股東財富最大化、股價最大化和企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)。
“楊”長避短
管理目標(biāo) | 利潤獲取時間 | 風(fēng)險 | 投入資本與所獲利潤的關(guān)系 |
利潤最大化 | × | × | × |
每股收益最大化 | × | × | √ |
股東財富最大化 | √ | √ | √ |
每股股價最大化 | √ | √ | √ |
公司價值最大化 | √ | √ | √ |
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