債券 Bond

債券：期限在一年以上的債務(wù)融資工具，代表發(fā)行人取得的一項借款。

債券契約：界定了債券發(fā)行細(xì)節(jié)，包括保護性條款。

債券管理：受托管理人。

債券基礎(chǔ)概念

面值（Par Value）：債券到期時償還給債券持有者的金額，即債務(wù)本金。

票面利率（Coupon Rate）：債券上標(biāo)明的利率稱為息票率。

到期日（Maturity）：債權(quán)債務(wù)到期支付、義務(wù)了結(jié)的最后日期。

到期收益率（YTM）：投資者所能實現(xiàn)的預(yù)期收益率，與到期日正相關(guān)；到期收益率就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于市價的貼現(xiàn)率，反映投資者的機會成本。

債券估值

計算思路：未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)求和，即求現(xiàn)值。

主要討論債券類型：

1.永久債券

2.有到期日非零息債券

3.有到期日零息債券

永久債券估值

永久債券：沒有到期日的債券；永久性地定期獲得票面利息，而不會贖回本金。（永續(xù)年金）

永久債券定價公式：

P₀：債券的價格；PV：債券的面值；I%：債券的票面利率

K_d：債券持有人預(yù)期的投資回報率

有到期日非零息債券估值

有到期日的非零息債券：投資者會在到日期之前每期獲得固定的票面利息，然后在到期日拿到最后一期的利息和債券面值。

有到期日的非零息債券定價公式：

P₀：債券的價格；PV：債券的面值；I%：債券的票面利率；

K_d：債券持有人預(yù)期的投資回報率；PVIFA：年金現(xiàn)值系數(shù)；

PVIF：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

有到期日零息債券估值

定義：過程中不支付利息，到期日直接贖回本金。

有到期日零息債券定價：

P₀：債券的價格；PV：債券的面值；I%：債券的票面利率

K_d：債券持有人預(yù)期的投資回報率；PVIF：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

債券折價與溢價

票面利率＝到期收益率，平價發(fā)行。

票面利率>到期收益率，溢價發(fā)行。

票面利率<到期收益率，折價發(fā)行。

到期收益率計算

到期收益率：就是一項債券的內(nèi)部收益率。

計算方法：插值法。