2018年高級會計師考試案例分析（1.10）
備考高級會計師是一項有難度的工作，但是笑到最后的肯定不是智商超群的天才，而是一直努力，不斷堅持的人，所以，今天的挑戰(zhàn)，你準備好了嗎？
案例分析題
甲公司是一家從事建筑行業(yè)的上市公司，目前公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為10億股，每股股價為20元，現(xiàn)在甲公司有一項大型建筑項目，需要籌集資金16億元。甲公司目前的資產(chǎn)負債率較高，董事會決定采用股權(quán)籌資來獲得此次投資所需資金。公司總經(jīng)理提出以下兩個方案：
方案1配股：以公司目前總股本10億股為基數(shù)，擬每10股配1股向公司所有股東配股，配股價為當前市場價格的80%。
方案2定向增發(fā)：向公司前12位大股東以及機構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票，發(fā)行價格參考定價基準日前20個交易日公司的股票均價18元/股，以低于均價價格的15%即15.3元/股發(fā)行股票。并且還與參加購買股票的投資者約定，可以自發(fā)行股份起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持股份。
假定不考慮其他因素。
要求：
(1)假定甲公司擬采用配股方式來籌集資金，在所有股東均參與配股的情況下，計算配股除權(quán)價格和配股權(quán)價值。
(2)假定甲公司所有股東參加配股后，甲公司股票市場價格下降為19.8元/股，判斷股東是填權(quán)還是貼權(quán)，總經(jīng)理擬定的配股方案是否可以吸引投資者。
(3)判斷總經(jīng)理擬定的籌資方案2存在哪些不當之處，并說明理由。
(4)簡述公司進行定向增發(fā)的目的。
【正確答案】
(1)配股除權(quán)價格=(20+0.1×20×80%)/(1+0.1)=19.64(元/股)
配股權(quán)價值=(19.64-20×80%)/10=0.36(元/股)
或：配股權(quán)價值=20-19.64=0.36(元/股)
(2)由于配股后股票價格變?yōu)?9.8元/股，高于理論配股除權(quán)價格19.64元/股，股東參加配股會使股東財富增加，因此是填權(quán)?？偨?jīng)理擬定的配股方案可以吸引投資者。
(3)①向公司前12位大股東以及機構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票存在不當之處。
理由：上市公司非公開發(fā)行股票的對象不得超過10名。
②以15.3元/股的發(fā)行定價存在不當之處。
理由：非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司的股票均價的90%，此次定價發(fā)行價格為其的85%，低于標準不合理。
?、弁顿Y者可以自發(fā)行股份起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持股份存在不當之處。
理由：非公開發(fā)行股票發(fā)行股份12個月內(nèi)(上市公司的控股股東、實際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人;通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權(quán)的投資者;董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者認購的為36個月)不得轉(zhuǎn)讓。
(4)公司進行定向增發(fā)主要出于以下多層目的：
①項目融資。②引入戰(zhàn)略投資者以改善公司治理與管理。③整體上市。④股權(quán)激勵。⑤資產(chǎn)收購。⑥資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及財務(wù)重組。⑦深化國企改革、發(fā)展混合所有制的需要。
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