風險調整法和風險累加法的區(qū)別
來源：東奧會計在線責編：劉子玥2025-11-14 10:48:24
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風險調整法和風險累加法的核心區(qū)別在于收益率的計算邏輯：風險調整法是 “以可比參照物收益率為基礎，修正風險差異”，屬于 “相對估值邏輯”;風險累加法是 “以無風險利率為基礎，疊加各類風險溢價”，屬于 “絕對估值邏輯”，兩者在參照物依賴、計算步驟和適用場景上差異顯著。
風險調整法，先找 “風險相似的可比參照物”，用其市場收益率作為基準，再根據目標資產與參照物的風險差異(高 / 低)調增 / 調減收益率。高度依賴 “可比參照物”，必須找到風險同質且有市場收益率的參照物(如同評級、同期限的企業(yè)債券)，否則無法使用。適合 “能找到可比參照物” 的場景。
風險累加法，先確定 “無風險利率”(如國債收益率)，再識別目標資產的各類風險(如信用風險、流動性風險)，為每種風險計算對應的 “風險溢價”，最終將無風險利率與所有風險溢價相加。不依賴參照物，僅需確定無風險利率和各類風險溢價(可通過歷史數據、行業(yè)數據、評級報告計算)，無需尋找可比資產。適合 “找不到可比參照物” 或 “風險類型清晰可拆分” 的場景。
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