杜邦分析體系的核心公式：

權(quán)益凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*營業(yè)收入/總資產(chǎn)*總資產(chǎn)/股東權(quán)益=營業(yè)凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)x權(quán)益乘數(shù)

含義：

(1)“營業(yè)凈利率”是利潤表的一種概括表示，“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩者相除可以概括企業(yè)經(jīng)營成果。

(2)“權(quán)益乘數(shù)”是資產(chǎn)負(fù)債表的一種概括表示，表明資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映企業(yè)最基本的財務(wù)狀況。

(3)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”把利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，使權(quán)益凈利率可以綜合分析評價整個企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。

注意：

傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

1.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。

2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。

3.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。

杜邦分析體系關(guān)鍵公式

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

營業(yè)凈利率是凈利潤占收入的比重，它的經(jīng)濟(jì)含義是每一元營業(yè)收入能夠賺到的利潤是多少，它評價的是企業(yè)盈利能力?！盃I業(yè)凈利率”是利潤表的概括，“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩者相除可以概括企業(yè)經(jīng)營成果。

杜邦分析體系的基本框架

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營戰(zhàn)略，可采用的模式為“高盈利、低周轉(zhuǎn)”或“低盈利、高周轉(zhuǎn)”。

企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇，僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考查企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)利潤率。

權(quán)益乘數(shù)反映財務(wù)政策，可采用的模式為低經(jīng)營風(fēng)險、高財務(wù)杠桿或高經(jīng)營風(fēng)險、低財務(wù)杠桿。

在資產(chǎn)利潤率不變的情況下，提高財務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時也會增加財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)利潤率與財務(wù)杠桿，共同決定了企業(yè)的權(quán)益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策相匹配。

傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

1.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。

2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。

3.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。

杜邦分析體系關(guān)鍵公式

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

營業(yè)凈利率是凈利潤占收入的比重，它的經(jīng)濟(jì)含義是每一元營業(yè)收入能夠賺到的利潤是多少，它評價的是企業(yè)盈利能力?！盃I業(yè)凈利率”是利潤表的概括，“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩者相除可以概括企業(yè)經(jīng)營成果。

杜邦分析體系的內(nèi)容

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營戰(zhàn)略，可采用的模式為“高盈利、低周轉(zhuǎn)”或“低盈利、高周轉(zhuǎn)”。

企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇，僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考查企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)利潤率。

權(quán)益乘數(shù)反映財務(wù)政策，可采用的模式為低經(jīng)營風(fēng)險、高財務(wù)杠桿或高經(jīng)營風(fēng)險、低財務(wù)杠桿。

在資產(chǎn)利潤率不變的情況下，提高財務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時也會增加財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)利潤率與財務(wù)杠桿，共同決定了企業(yè)的權(quán)益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策相匹配。

杜邦分析體系是利用財務(wù)比率之間的關(guān)系，來對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合評價分析。

杜邦體系的核心公式：

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析體系的基本框架：

經(jīng)營戰(zhàn)略利用的指標(biāo)：總資產(chǎn)凈利率(營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù))。

杜邦分析圖，一種將總體目標(biāo)逐一細(xì)分的思維導(dǎo)圖，能夠快速、清晰地確定目標(biāo)和方法。杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)指標(biāo)，通過財務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平，具有很鮮明的層次結(jié)構(gòu)，是典型的利用財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行綜合分析的方法。

從杜邦分析圖中可以看出，所有者權(quán)益利潤率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個相互依存的系統(tǒng)。只有把這個系統(tǒng)內(nèi)各個因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)益利潤率達(dá)到最大，才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標(biāo)。