權(quán)益資本成本和必要收益率一樣。權(quán)益資本成本是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通股票獲得資金而付出的代價(jià)，也就是股東的必要收益率。

(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

rs=rRF+β×(rm-rRF)

式中：rRF--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；

β--該股票的貝塔系數(shù)；

rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；

資本利得收益率計(jì)算公式：

資本利得收益率=(售價(jià)-買價(jià))/買價(jià)

資本利得是指資本商品，如股票、債券、房產(chǎn)、土地或土地使用權(quán)等，在出售或交易時(shí)由于收入大于支出而取得的收益。

資產(chǎn)收益率的類型

1、實(shí)際收益率

是指已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。

【提示】當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)乘以100%。

凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，指標(biāo)值越高，收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。

影響凈資產(chǎn)收益率的因素

影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。

1、總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。

2、負(fù)債利息率

影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。

總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。

負(fù)債利息率

負(fù)債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率．是因?yàn)樵谫Y本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響；反之，在總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響。

資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比

當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高；反之，降低負(fù)債與所有考權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率降低。

根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系影響凈資產(chǎn)收益率的因素有總資產(chǎn)凈利率;權(quán)益乘數(shù);營(yíng)業(yè)凈利率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);營(yíng)業(yè)凈利率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);權(quán)益乘數(shù)。

1. 權(quán)益凈利率是分析體系的核心比率，有很強(qiáng)的可比性和綜合性。

2. 杜邦分析體系的核心公式

(1)權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

(2)總資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

(3)權(quán)益凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)

3.公式分析

收益率公式：收益率=收益/本金×100%，收益率，是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比來(lái)表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。

收益率研究的是收益率作為一項(xiàng)個(gè)人(以及家庭)和社會(huì)(政府公共支出)投資的收益率的大小，可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率，主要關(guān)注的是前者。

期望收益率也稱為“預(yù)期收益率”，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率，期望收益率由風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率組成。

1、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)衡量了一個(gè)投資者將其資產(chǎn)從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)移到一個(gè)平均的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)所需要的額外收益。即是投資組合的期望收益率減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率的差額。投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)所期望的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越大，一般情況下大于1;

2、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率一般以穩(wěn)定的政府長(zhǎng)期債券的年利率為基礎(chǔ)。

收益率

收益率，是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有四個(gè)決定收益率的因素：

1、資本商品的生產(chǎn)率，即對(duì)煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機(jī)器和存貨的預(yù)期收益率。