資本市場(chǎng)效率_26年注會(huì)財(cái)管考點(diǎn)速記

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2026-04-03 16:06:28

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注會(huì)財(cái)管被稱為“理科型科目”，計(jì)算題占比超60%，單選題多為計(jì)算題，綜合題每題含4-6小問，涉及大量折現(xiàn)系數(shù)、加權(quán)平均資本成本等運(yùn)算。東奧整理了26年注會(huì)財(cái)管第一章考點(diǎn)精講，備考財(cái)管科目的考生一定別錯(cuò)過哦！

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資本市場(chǎng)效率_26年注會(huì)財(cái)管考點(diǎn)速記

【所屬章節(jié)】

第一章：財(cái)務(wù)管理概述

第四節(jié)：金融工具與金融市場(chǎng)

【知識(shí) 點(diǎn)】

資本市場(chǎng)效率

一、有效資本市場(chǎng)

1.有效資本市場(chǎng)的含義

含義

所謂“有效資本市場(chǎng)”是指資本市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息

外部標(biāo)志

一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息

二是價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng)，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍

2.資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件

條件

說明

理性的

投資者

假設(shè)所有投資者都是理性的，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)

獨(dú)立的

非理性偏差

資本市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然是有效的

提示：

以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，市場(chǎng)就將是有效的。

條件

說明

套利

資本市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)。非理性的投資者的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效

3.有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義

有效資本市場(chǎng)對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理決策，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。

意義	解釋
①管理者不能通過改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值，更不能企圖愚弄市場(chǎng)	這種做法不僅有違職業(yè)道德，在技術(shù)上也是行不通的
②管理者不能通過金融投機(jī)獲利【點(diǎn)撥】資本市場(chǎng)有效的前提下，投資金融資產(chǎn)的凈現(xiàn)值為0。	實(shí)業(yè)公司在資本市場(chǎng)上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實(shí)業(yè)公司的管理者不應(yīng)指望通過金融投機(jī)獲利
③關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的	資本市場(chǎng)既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器

二、市場(chǎng)按效率的分類

3.交易策略

利用股價(jià)中不包含的信息獲取超額收益。

分類	股價(jià)包含的信息	可以獲得超額收益的策略（利用不包含的信息）
無(wú)效市場(chǎng)	無(wú)	①利用歷史信息進(jìn)行技術(shù)分析 ②利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本面分析 ③利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
弱式有效資本市場(chǎng)	歷史信息	①利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本面分析 ②利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)	歷史信息+公開信息	利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)	歷史信息+公開信息+內(nèi)部信息	無(wú)法獲得超額收益