CPA戰(zhàn)略考前重點(diǎn)學(xué)習(xí)筆記——財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 上一篇 | 下一篇
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【重要知識(shí)點(diǎn)】
（一）股利分配策略
股利政策 | 定義 | 特點(diǎn) |
固定股利政策 | 每年支付固定的或者穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利。 | 為投資者提供可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時(shí)也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。 |
固定股利支付率政策 | 企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余保持不變。 | 保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的穩(wěn)定關(guān)系，但是投資者無法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損，這種方法就會(huì)出現(xiàn)問題。 |
零股利政策 | 所有剩余盈余都投資回本企業(yè)中。 | 成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中。 |
剩余股利政策 | 只有在沒有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利。 | 成長(zhǎng)階段，不能輕松獲得其他融資來源的企業(yè)中比較常見。 |
（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇
1.基于產(chǎn)品生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇
項(xiàng)目 | 導(dǎo)入期 | 成長(zhǎng)期 | 成熟期 | 衰退期 |
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) | 非常高 | 高 | 中等 | 低 |
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) | 非常低 | 低 | 中等 | 高 |
資本結(jié)構(gòu) | 權(quán)益融資 | 主要是權(quán)益融資 | 權(quán)益+債務(wù)融資 | 權(quán)益+債務(wù)融資 |
資金來源 | 風(fēng)險(xiǎn)資本 | 權(quán)益投資增加 | 保留盈余+債務(wù) | 債務(wù) |
股利 | 不分配 | 分配率很低 | 分配率高 | 全部分配 |
價(jià)格/盈余倍數(shù) | 非常高 | 高 | 中 | 低 |
股價(jià) | 迅速增長(zhǎng) | 增長(zhǎng)并波動(dòng) | 穩(wěn)定 | 下降并波動(dòng) |
【理解訣竅】
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，價(jià)格/盈余倍數(shù)是和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一致的，由高到低的過程。
2.價(jià)值創(chuàng)造和增長(zhǎng)率矩陣（財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣）
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣共計(jì)分為四個(gè)象限，如下圖所示：
◆第一象限：增值型現(xiàn)金短缺
首先判斷企業(yè)高速增長(zhǎng)是長(zhǎng)期性的還是暫時(shí)性的。若為暫時(shí)性的，用借款來籌資；若為長(zhǎng)期性的，可以提高可持續(xù)增長(zhǎng)率或增加權(quán)益資本。
◆第二象限：增值型現(xiàn)金剩余
處于第二象限的業(yè)務(wù)，關(guān)鍵的問題是能否利用剩余的現(xiàn)金迅速增長(zhǎng)，使增長(zhǎng)率接近可持續(xù)增長(zhǎng)率。
◆第三象限：減損型現(xiàn)金剩余
減損型現(xiàn)金剩余的主要問題是盈利能力差，而不是增長(zhǎng)率低，簡(jiǎn)單的加速增長(zhǎng)很可能有害無益。首先應(yīng)分析盈利能力差的原因，尋找提高投資資本回報(bào)率或降低資本成本的途徑，使投資資本回報(bào)率超過資本成本。
◆第四象限：減損型現(xiàn)金短缺
處于第四象限的業(yè)務(wù)既不能帶來企業(yè)價(jià)值的增值，又不能支持其自身的發(fā)展，并且會(huì)由于增長(zhǎng)緩慢遇到現(xiàn)金短缺問題。這種業(yè)務(wù)不能通過擴(kuò)大銷售得到改變。由于股東財(cái)富和現(xiàn)金都在被吞食，需要快速解決問題。
以上就是東奧小編為大家整理的關(guān)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相關(guān)重要知識(shí)點(diǎn)。當(dāng)你還不能對(duì)自己說今天學(xué)到了什么東西時(shí)，你就不要去睡覺。注會(huì)考試時(shí)間為8月27日-29日，考生們要充分利用剩余的時(shí)間進(jìn)行備考，爭(zhēng)取順利通過考試。
