【小編"紀念"】2013年中級會計職稱已經(jīng)開始備考，學員們不要懈怠，小編會與您一路同行。今天給大家準備的是《財務(wù)管理》里面比較難點的：股票回購。供學員們參考。

　　所屬章節(jié)：本知識點屬于中級《財務(wù)管理》第六章收益與分配管理的第四節(jié)利潤分配管理的內(nèi)容

　　本知識點內(nèi)容導航：在證券市場上，股票回購的動機多種多樣，主要有：現(xiàn)金股利的替代、改變公司的資本結(jié)構(gòu)、傳遞公司信息、基于控制權(quán)的考慮。

　　正文：股票回購

　　1. 股票回購的含義及方式

　　股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。公司不得隨意收購本公司的股份。只有滿足相關(guān)法律規(guī)定的情形才允許股票回購。

　　股票回購的方式主要包括公開市場回購、要約回購和協(xié)議回購三種。其中，公開市場回購，是指公司在公開交易市場上以當前市價回購股票;要約回購是指公司在特定期間向股東發(fā)出的以高出當前市價回購股票;要約回購是指公司在特定期間向股東發(fā)出的以高于當前市價的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約;協(xié)議回購則是指公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票。

　　2. 股票回購的動機

　　在證券市場上，股票回購的動機多種多樣，主要有以下幾點：

　　(1) 現(xiàn)金股利的替代。現(xiàn)金股利政策會對公司產(chǎn)生未來的派現(xiàn)壓力，而股票回購不會。當公司有富余資金時，通過回購股東所持股票將現(xiàn)金分配給股東，這樣，股東就可以根據(jù)自己的需要選擇繼續(xù)持有股票或出售獲得現(xiàn)金。

　　(2) 改變公司的資本結(jié)構(gòu)。無論是現(xiàn)金回購還是舉債回購股份，都會提高公司的財務(wù)杠桿水平，改變公司的資本結(jié)構(gòu)。公司認為權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中所占比例較大時，為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而進行股票回購，可以在一定程度上降低整體資金成本。

　　(3) 傳遞公司信息。由于信息不對稱和預期差異，證券市場上的公司股票價格可能被低估，而過低的股價將會對公司產(chǎn)生負面影響。一般情況下，投資者會認為股票回購意味著公司認為其股票價值被低估而采取的應(yīng)對措施。

　　(4) 基于控制權(quán)的考慮�？毓晒蓶|為了保證其控制權(quán)，往往采取直接或間接的當時回購股票，從而鞏固既有的控制權(quán)。另外，股票回購使流通在外的股份數(shù)變少，股價上升，從而可以有效地防止敵意收購。

　　3. 股票回購的影響

　　股票回購對上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1) 股票回購需要大量資金支付會構(gòu)成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展。

　　(2) 股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，也可能會使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的實現(xiàn)，從而不僅在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保護，而且忽視了公司的長遠發(fā)展，損害了公司的根本利益。

　　(3) 股票回購容易導致公司操縱股價。公司回購自己的股票容易導致其利用內(nèi)幕消息進行炒作，加劇公司行為的非規(guī)范化，損害投資者的利益。

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