【小編"紀(jì)念"】隨著春天的氣溫不斷的回升，大家學(xué)習(xí)的狀態(tài)也在回升。小編也在努力的幫助大家學(xué)習(xí)，今天給學(xué)員們準(zhǔn)備的是“利潤(rùn)分配管理”，供學(xué)員參考。

　　所屬章節(jié)：本知識(shí)點(diǎn)屬于中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》第六章收益與分配管理的第四節(jié)利潤(rùn)分配管理的內(nèi)容

　　本知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容導(dǎo)航：企業(yè)的利潤(rùn)分配涉及企業(yè)相關(guān)各方的切身利益，受眾多不確定因素的影響，在確定分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮各種相關(guān)因素的影響。

　　正文：利潤(rùn)分配管理

　　一、股利政策與企業(yè)價(jià)值

　　股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策。

　　股利政策的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化。股利往往可以向市場(chǎng)傳遞一些信息，股利的發(fā)放多寡、是否穩(wěn)定、是否增長(zhǎng)等，往往是大多數(shù)投資者推測(cè)公司經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景優(yōu)劣的依據(jù)。因此，股利政策關(guān)系到公司在市場(chǎng)上、在投資者中間的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市場(chǎng)價(jià)值。

　　(一) 股利分配理論

　　企業(yè)的股利分配方案既取決于企業(yè)的股利政策，又取決于決策者對(duì)股利分配的理解與認(rèn)識(shí)，即股利分配理論。股利分配理論是指人們對(duì)股利分配的客觀規(guī)律的科學(xué)認(rèn)識(shí)與總結(jié)，其核心問(wèn)題是股利政策與公司價(jià)值的關(guān)系問(wèn)題。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，股利分配要符合財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。人們對(duì)股利分配與財(cái)務(wù)目標(biāo)之間關(guān)系的認(rèn)識(shí)存在不同的流派與觀念，還沒有一種被大多數(shù)人所接受的權(quán)威觀點(diǎn)和結(jié)論。

　　(二) 股利政策

　　股利政策由企業(yè)在不違反國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)的前提下，根據(jù)本企業(yè)具體情況制定。股利政策既要保持相對(duì)穩(wěn)定，又要符合公司財(cái)務(wù)目標(biāo)和發(fā)展目標(biāo)。

　　二、利潤(rùn)分配制約因素

　　企業(yè)的利潤(rùn)分配涉及企業(yè)相關(guān)各方的切身利益，受眾多不確定因素的影響，在確定分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮各種相關(guān)因素的影響，主要包括法律、公司、股東及其他因素：

　　(一) 法律因素

　　為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，法律規(guī)定就公司的利潤(rùn)分配作出如下規(guī)定：

　　1. 資本保全約束。規(guī)定公司不能用資本(包括實(shí)收資本或股本和資本公積)發(fā)放股利，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，保障債權(quán)人的利益。

　　2. 資本積累約束。規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供分配利潤(rùn)中支付。此處可供分配利潤(rùn)包含公司當(dāng)期的凈利潤(rùn)按照規(guī)定提取各種公積金后的余額和以前累積的未分配利潤(rùn)。另外，在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“無(wú)利不分”的原則，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

　　3. 超額累積利潤(rùn)約束。由于資本利得與股利收入的稅率不一致，如果公司為了避稅而使得盈余的保留大大超過(guò)了公司目前及未來(lái)的投資需要時(shí)，將被加征額外的稅款。

　　4. 償債能力約束。要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力，以維持公司的信譽(yù)和借貸能力，從而保證公司的正常資金周轉(zhuǎn)。

　　(二) 公司因素

　　公司基于短期經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的考慮，在確定利潤(rùn)分配政策時(shí)，需要關(guān)注一下因素：

　　(1) 現(xiàn)金流量。由于會(huì)計(jì)規(guī)范的要求和核算方法的選擇，公司盈余與現(xiàn)金流量并非完全同步，凈收益的增加不一定意味著可供分配的現(xiàn)金流量的增加。公司在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，要保證正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求，以維持資金的正常周轉(zhuǎn)，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得以有序進(jìn)行。

　　(2) 資產(chǎn)的流動(dòng)性。企業(yè)現(xiàn)金股利的支付會(huì)減少其現(xiàn)金持有量，降低資產(chǎn)的流動(dòng)性，而保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必備條件。

　　(3) 盈余的穩(wěn)定性。一般來(lái)講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高。

　　(4) 投資機(jī)會(huì)。如果公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，那么它就很可能會(huì)考慮采用低股利支付水平的分配政策;相反，如果公司的投資機(jī)會(huì)少，對(duì)資金的需求量小，那么它就很可能傾向于采用較高的股利支付水平。此外，如果公司將留存收益用于再投資所得報(bào)酬低于股東個(gè)人單獨(dú)將股利收入投資于其他投資機(jī)會(huì)所得的報(bào)酬時(shí)，公司就不應(yīng)多留存收益，而應(yīng)多發(fā)股利，這樣有利于股東價(jià)值的最大化。

　　(5) 籌資因素。如果公司具有較強(qiáng)的籌資能力，隨時(shí)能籌集到所需資金，那么它會(huì)具有較強(qiáng)的股利支付能力。另外，留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資的一種重要方式，它同發(fā)行新股或舉債相比，不需花費(fèi)籌資費(fèi)用，同時(shí)增加了公司權(quán)益資本的比重，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，便于低成本取得債務(wù)資本。

　　(6) 其他因素。由于股利的信號(hào)傳遞作用，公司不宜經(jīng)常改變其利潤(rùn)分配政策，應(yīng)保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性。此外，利潤(rùn)分配政策還會(huì)受到其他公司的影響，比如不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的公司股利支付比例會(huì)有差異，這就要求公司在進(jìn)行政策選擇時(shí)要考慮發(fā)展階段以及所處行業(yè)狀況。

[1] [2] 下一頁(yè)