【小編"紀(jì)念"】本篇文章和大家分享的是《財務(wù)管理》中的上市公司基本財務(wù)分析。主要內(nèi)容有每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)、市凈率、管理層討論與分析。

　　上市公司基本財務(wù)分析

　　(一)每股收益

　　每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。

　　1.計算

　　(1)基本每股收益

　　基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

　　發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間

　　【提示】發(fā)放股票股利新增的股數(shù)不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，可以直接計入分母。

　　(2)稀釋每股收益

　　企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計算稀釋每股收益。

　　潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

　�、倏赊D(zhuǎn)換公司債券。對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費用的利息等的稅后影響額;分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

　　②認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。

　　對于盈利企業(yè)，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。

　　計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變;分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。

　　增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價格×擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場價格

　　行權(quán)價格和擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)，按照有關(guān)認(rèn)股權(quán)證合同和股份期權(quán)合約確定。公式中的當(dāng)期普通股平均市場價格通常按照每周或每月具有代表性的股票交易價格進行簡單算術(shù)平均計算。在股票價格比較平均的情況下，可以采用每周或每月股票的收盤價作為代表性價格。無論采用何種方法計算平均市場價格一經(jīng)確定，不得隨意變更，除非有確鑿證據(jù)表明原計算方法不再適用。當(dāng)期發(fā)行認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的，普通股平均市場價格應(yīng)當(dāng)自認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的發(fā)行日起計算。

　　2.每股收益分析

　　對投資者來說。每股收益是一個綜合性的盈利概念，能比較恰當(dāng)?shù)卣f明收益的增長或減少。人們一般將每股收益視為企業(yè)能否成功地達到其利潤目標(biāo)的計量標(biāo)志，也可以將其看成一家企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標(biāo)志。

　　每股收益這一財務(wù)指標(biāo)在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性，因而在各上市公司之間的業(yè)績比較中被廣泛地加以引用。此指標(biāo)越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強。

　　在分析每股收益指標(biāo)時，應(yīng)注意：

　　(1)企業(yè)利用回購庫存股的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡單增加。

　　(2)如果企業(yè)將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，這樣將會大量稀釋每股收益。

　　(3)在分析上市公司公布的信息時，投資者應(yīng)注意區(qū)分公布的每股收益是按原始股股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計算規(guī)則計算的，以免受到誤導(dǎo)。

　　(二)每股股利

　　每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強;每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。但須注意，上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策，如果企業(yè)為了增強企業(yè)發(fā)展的后勁而增加企業(yè)的公積金，則當(dāng)前的每股股利必然會減少;反之，則當(dāng)前的每股股利會增加。

　　反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。

　　(三)市盈率

　　市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，其計算公式如下：

　　市盈率=每股市價/每股收益

　　一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險越小。

　　影響企業(yè)股票市盈率的因素有：

　　第一，上市公司盈利能力的成長性。

　　第二，投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。如果上市公司經(jīng)營效益良好且相對穩(wěn)定，則投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定，投資者就愿意持有該企業(yè)的股票，則該企業(yè)的股票市盈率會由于眾多投資者的普通看好而相應(yīng)提高。

　　第三，市盈率也受到利率水平變動的影響。當(dāng)市場利率水平變化時，市盈率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。

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