資本資產(chǎn)定價模型_2023年中級會計財務(wù)管理每日鞏固一考點
2023年中級會計職稱考試進(jìn)入沖刺階段，沖刺階段要查缺補(bǔ)漏，下面為大家整理了各章需要重點掌握的考點，看看這些知識點還有沒掌握的嗎，如果有的話，那就一起學(xué)習(xí)吧！
資本資產(chǎn)定價模型
(一)資本資產(chǎn)定價模型的基本原理
界定 | 資本資產(chǎn)定價模型中，所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率，進(jìn)而決定股票價格 |
原理 | （1）資本資產(chǎn)定價模型是“必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率”的具體化 （2）資本資產(chǎn)定價模型的一個主要貢獻(xiàn)是解釋了風(fēng)險收益率的決定因素和度量方法，資本資產(chǎn)定價模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險收益率=β×（Rm-Rf） |
資本資產(chǎn)定價模型的表達(dá)式：R=Rf+β(Rm-Rf)
式中，R表示某資產(chǎn)(或資產(chǎn)組合)的必要收益率;β表示該資產(chǎn)(或資產(chǎn)組合)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù);Rf表示無風(fēng)險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代;Rm表示市場組合的必要收益率，Rm還可以稱為平均風(fēng)險的必要收益率。
推導(dǎo) | Ri=Rf+βi（Rm-Rf）→βi=（Ri-Rf）÷（Rm-Rf） β系數(shù)是：單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險收益率與市場平均風(fēng)險收益率的倍數(shù)關(guān)系 |
名稱 | 性質(zhì) | 常見其他叫法 | |
Rm | 市場組合收益率 | 無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率 | 平均風(fēng)險的必要報酬率市場組合的必要報酬率市場收益率 |
Rf | 無風(fēng)險收益率 | ||
（Rm-Rf） | 市場組合的 風(fēng)險收益率 | 風(fēng)險收益率 | 股票市場的風(fēng)險收益率平均風(fēng)險的風(fēng)險收益率市場風(fēng)險溢酬市場風(fēng)險收益率 |
(二)資本資產(chǎn)定價模型有效性
(1)資本資產(chǎn)定價模型最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對風(fēng)險和收益之間的一種實質(zhì)性的表述，資本資產(chǎn)定價模型首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險”這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。
(2)到目前為止，資本資產(chǎn)定價模型是對現(xiàn)實中風(fēng)險與收益關(guān)系最為貼切的表述。
(三)資本資產(chǎn)定價模型局限性
(1)某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè);【歷史數(shù)據(jù)】
(2)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣;【啤酒花--同濟(jì)堂】
(3)資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價模型的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括：市場是均衡的、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。
注：以上中級會計考試知識點選自陳慶杰老師《財務(wù)管理》授課講義
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