債券的價值
精選回答
?債券的價值：
1.債券估值基本模型：
含義：債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。
計算：
債券價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值
決策：
只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。
2.債券價值對債券期限的敏感性
選擇長期債券還是短期債券，是公司財務經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問題。
由于票面利率的不同，當債券期限發(fā)生變化時，債券的價值也會隨之波動。
3.債券價值對市場利率的敏感性
債券一旦發(fā)行，其面值、期限、票面利率都相對固定了，市場利率成為債券持有期間影響債券價值的主要因素。
市場利率是決定債券價值的折現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風險。
債券的內(nèi)部收益率：
債券的內(nèi)部收益率，是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預期報酬率，也就是債券投資項目的內(nèi)含收益率
簡便算法：
R=[I+(B-P)÷N]÷[(B+P)÷2]×100%
結論：
按年付息、到期還本的債券：
平價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率等于票面利率
溢價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率低于票面利率
折價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率高于票面利率
股票的內(nèi)部收益率：
使股票未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值等于目前的購買價格時的折現(xiàn)率，即股票的內(nèi)部收益率
決策原則：
股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票
計算：
1.若永久持有不準備出售
零增長股票內(nèi)部收益率：R=D÷P0
固定增長股票內(nèi)部收益率：R=D1÷P0+g=股利收益率+股利增長率
階段性增長股票內(nèi)部收益率：利用逐步測試法+內(nèi)插法求凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率
2.若有限期持有未來準備出售
股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價差收益)構成。這時，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。
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