2024年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析8月23日

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王興2024-08-23 09:30:17

只有每天不斷學(xué)習(xí)，才能成長(zhǎng)為更好的自己。高級(jí)會(huì)計(jì)師考試時(shí)長(zhǎng)為210分鐘，考生需完成8道案例分析題，高會(huì)考試題量大，合理安排做題時(shí)間很重要，東奧為大家提供每日一練，大家可以在做題時(shí)注意掌握時(shí)長(zhǎng)，以便未來(lái)做題時(shí)能夠更加輕松。

【案例分析題】

甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業(yè)。2023年末，甲公司基于公司戰(zhàn)略目標(biāo)，準(zhǔn)備積極實(shí)施并購(gòu)乙公司的戰(zhàn)略計(jì)劃。相關(guān)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估資料如下：

(1)甲公司經(jīng)綜合分析，預(yù)計(jì)乙公司相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目	2024年	2025年	2026年
稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)	1500	1600	1850
折舊及攤銷	500	500	500
資本支出	1100	1050	1230
營(yíng)運(yùn)資金增加額	200	300	300

經(jīng)確認(rèn)以2023年12月31日為估值基準(zhǔn)日，該基準(zhǔn)日，乙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為60%，乙公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)為0.8，債務(wù)平均利息率為8%，公司適用的所得稅稅率為25%。市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，預(yù)計(jì)乙公司自由現(xiàn)金流量從2027年開始以3%的增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。

(2)經(jīng)多輪談判，甲、乙公司最終確定并購(gòu)對(duì)價(jià)為1億元。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)題目給出的條件，填列下表：

2.計(jì)算乙公司加權(quán)平均資本成本。

3.經(jīng)計(jì)算乙公司2024年～2026年自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)為1883.16萬(wàn)元，根據(jù)收益法下的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算乙公司的價(jià)值。

4.評(píng)估該并購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)甲公司而言是否合理，并說(shuō)明理由。

高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析

【正確答案】

1、

單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目	2024年	2025年	2026年	2027年
自由現(xiàn)金流量	700	750	820	844.6

思路：2024年自由現(xiàn)金流量=2024年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+2024年折舊及攤銷-(2024年資本支出+2024年?duì)I運(yùn)資金增加額)=1500+500-(1100+200)=700(萬(wàn)元)

2025年自由現(xiàn)金流量=1600+500-(1050+300)=750(萬(wàn)元)

2026年自由現(xiàn)金流量=1850+500-(1230+300)=820(萬(wàn)元)

2027年自由現(xiàn)金流量=820×(1+3%)=844.6(萬(wàn)元)

2、考慮財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)=0.8×[1+60%/(1-60%)×(1-25%)]=1.7

股權(quán)資本成本=5%+1.7×6%=15.2%

加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×60%+15.2%×(1-60%)=9.68%

3、乙公司價(jià)值=1883.16+844.6/(9.68%-3%)/(1+9.68%)3=11465.96(萬(wàn)元)≈1.15(億元)

4、該并購(gòu)對(duì)價(jià)合理。

理由：因?yàn)橐夜緝r(jià)值1.15億元大于并購(gòu)對(duì)價(jià)1億元，所以該并購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)甲公司而言合理。

說(shuō)明：以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫(kù)。本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)參考，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載。祝大家高級(jí)會(huì)計(jì)師考試都能取得一個(gè)滿意的成績(jī)。

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