應(yīng)用

　　杠桿收購的優(yōu)點與缺點同樣明顯，其優(yōu)點在于：

　　1、 對并購項目所需的資產(chǎn)和現(xiàn)金要求很低

　　2、 能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，將生產(chǎn)經(jīng)營延伸到企業(yè)之外

　　3、 使企業(yè)運營效率得到提高

　　4、 改進(jìn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與管理

　　5、 產(chǎn)生杠桿作用，當(dāng)債務(wù)比率上升時，企業(yè)收購融資的股權(quán)就會做一定程度的收縮，使得投資公司只要付出整個交易的20~40%就能購得目標(biāo)公司。

　　杠桿收購的缺點是

　　1. 并購公司通過盜用第三方財富來獲得目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流

　　2. 被收購公司由于支付利息而享受了免稅政策，但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠。如果收購公司管理不善，或遇到金融危機(jī)、政策變化等不可預(yù)知的因素，通常會導(dǎo)致股東利益的損害。

　　杠桿收購在國外已被證明是一種行之有效的收購融資工具，在中國同樣有廣泛的適用范圍。因為中國大多數(shù)國企負(fù)債比例高，不良資產(chǎn)多，需要合適的融資途徑來解決資本運營環(huán)節(jié)的大量資金，即使少數(shù)有條件以自有資金購并的國企，也成考慮適度融資，以實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化，降低收購資金成本。但LBO也非萬能良藥，收購不成功的案例比比皆是，因此企業(yè)在選擇這種方式時需要格外慎重。

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