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債券估值模型的三種類型

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：東奧稅務(wù)師 2019-10-21 11:19:51

精選回答

東奧稅務(wù)師

2025-01-08 12:25:11

債券估值模型的三種類型

債券估值模型的三種類型：平息債券、純貼現(xiàn)債券、流通債券的價(jià)值。

平息債券。

平息債券是指利息在期間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

純貼現(xiàn)債券。

純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期按面值支付的債券。這種債券在到期日前購(gòu)買(mǎi)人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此，也稱為“零息債券”。零息債券沒(méi)有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則的，通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則。

流通債券的價(jià)值。

流通債券不同于新發(fā)行債券，已經(jīng)在市場(chǎng)上流通了一段時(shí)間，在估值時(shí)需要考慮現(xiàn)在至下一次利息支付的時(shí)間因素。

三種主要估值模型的優(yōu)缺點(diǎn)：

DCF

優(yōu)點(diǎn)：通過(guò)對(duì)自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)計(jì)算，反映了公司內(nèi)在價(jià)值的本質(zhì)，是最重要與最合理的估值方法。

缺點(diǎn)：未來(lái)自由現(xiàn)金流的估計(jì)不準(zhǔn)確，受折現(xiàn)率影響巨大。

P/E

優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易行，運(yùn)用了近期的盈利估計(jì)，而近期的盈利估計(jì)一般比較準(zhǔn)確。可以有廣泛的參照比較。

缺點(diǎn)：盈利不等于現(xiàn)金，受會(huì)計(jì)影響較大。忽視了公司的風(fēng)險(xiǎn)，如高債務(wù)杠桿。同樣的P/E，用了高債務(wù)杠桿得到的E與毫無(wú)債務(wù)杠桿得到的E是截然不同的。(這時(shí)候ROE的杜邦分析就很重要。)另外，市盈率無(wú)法顧及遠(yuǎn)期盈利，對(duì)周期性及虧損企業(yè)估值困難。P/E估值忽視了攤銷(xiāo)折舊、資本開(kāi)支等維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)的重要的資金項(xiàng)目。

EV/EBITDA

優(yōu)點(diǎn)：不僅是股票估值，而且是“企業(yè)價(jià)值”估值，與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。接近于現(xiàn)實(shí)中私有企業(yè)的交易估值。而且，EBITDA加入了攤銷(xiāo)折舊等非現(xiàn)金項(xiàng)目。

缺點(diǎn)：對(duì)有著很多控股結(jié)構(gòu)的公司估值效果不佳，因?yàn)镋BITDA不反映少數(shù)股東現(xiàn)金流，但卻過(guò)多反映控股公司的現(xiàn)金流。不反映資本支出需求，過(guò)高估計(jì)了現(xiàn)金。

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