資本利得收益率計(jì)算公式：

資本利得收益率=(售價(jià)-買(mǎi)價(jià))/買(mǎi)價(jià)

資本利得是指資本商品，如股票、債券、房產(chǎn)、土地或土地使用權(quán)等，在出售或交易時(shí)由于收入大于支出而取得的收益。

資產(chǎn)收益率的類(lèi)型

1、實(shí)際收益率

是指已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。

【提示】當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。

每股收益無(wú)差別點(diǎn)法公式：

((EBIT-I1)*(1-T)-PD1)/N1=((EBIT-I2)*(1-T)-PD2)/N2

每股收益無(wú)差別點(diǎn)法：

每股收益無(wú)差別點(diǎn)法：能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。

每股收益無(wú)差別點(diǎn)法決策原則

當(dāng)預(yù)計(jì)公司總的息稅前利潤(rùn)>每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)：運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿高的籌資方式。

當(dāng)預(yù)計(jì)公司總的息稅前利潤(rùn)=每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)：均可。

股票的期望報(bào)酬率計(jì)算公式

零增長(zhǎng)股票

計(jì)算公式：r=D/P0

固定增長(zhǎng)股票

計(jì)算公式：r=D1/P0+g

決策原則：股票期望報(bào)酬率高于股票投資人要求的必要報(bào)酬率，值得投資。

股票價(jià)值的計(jì)算公式

債券的到期收益率計(jì)算公式

P=I×(P/A，r，n)+M×(P/F，r，n)

查找現(xiàn)值系數(shù)表，利用內(nèi)插法求r。

到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率。它是能使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。

相關(guān)結(jié)論

平價(jià)發(fā)行的債券，到期收益率等于票面利率;

溢價(jià)發(fā)行的債券，到期收益率低于票面利率;

債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型的基本公式

股權(quán)資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。

股權(quán)資本成本的計(jì)算方法包括資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

K=Rf+β×(Rm-Rf)

股利增長(zhǎng)模型

到期收益率法的適用前提：公司目前有上市的長(zhǎng)期債券。

P0=利息×(P/A,R,n)+本金×(P/F,R,n)

逐步測(cè)試求折現(xiàn)率，即找到使得未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個(gè)折現(xiàn)率。

債務(wù)資本成本的估計(jì)方法有到期收益率法、可比公司法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法、財(cái)務(wù)比率法。

1、可比公司法

適用范圍：公司沒(méi)有上市的債券，可以找到一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物。

基本做法：計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本。

債券的到期收益率與市場(chǎng)利率無(wú)關(guān)。

債券各年的現(xiàn)金流入用到期收益率折現(xiàn)，求出的是債券的價(jià)格。

用市場(chǎng)利率折現(xiàn)，求出的是債券的內(nèi)在價(jià)值。

但債券平價(jià)發(fā)行時(shí)，票面利率=到期收益率=市場(chǎng)利率。

債券到期收益率是指買(mǎi)入債券后持有至期滿得到的收益，包括利息收入和資本損益與買(mǎi)入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。這個(gè)收益率是指按復(fù)利計(jì)算的收益率，它是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買(mǎi)入價(jià)格的貼現(xiàn)率。

債券市場(chǎng)利率是指針對(duì)某一特定債券及其風(fēng)險(xiǎn)水平借款人愿意支付且貸款人愿意接受的利率。隨著風(fēng)險(xiǎn)水平的提高，利率上升以彌補(bǔ)債券購(gòu)買(mǎi)人承受的債券風(fēng)險(xiǎn)的增加。因此，離到期時(shí)間較遠(yuǎn)的債券，其市場(chǎng)利率通常也比較高，因?yàn)樵谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)生不利事件的風(fēng)險(xiǎn)更大。

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期望收益率也稱為“預(yù)期收益率”，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率，期望收益率由風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率組成。

1、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)衡量了一個(gè)投資者將其資產(chǎn)從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)移到一個(gè)平均的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)所需要的額外收益。即是投資組合的期望收益率減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率的差額。投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)所期望的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越大，一般情況下大于1;

2、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率一般以穩(wěn)定的政府長(zhǎng)期債券的年利率為基礎(chǔ)。

收益率

收益率，是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有四個(gè)決定收益率的因素：

1、資本商品的生產(chǎn)率，即對(duì)煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機(jī)器和存貨的預(yù)期收益率。