利率的期限結(jié)構(gòu)理論有幾種類型
精選回答
利率的期限結(jié)構(gòu)理論有3種類型，主要包括無偏預(yù)期理論、市場分割理論、流動性溢價理論。
一、無偏預(yù)期理論(純粹預(yù)期理論，簡稱預(yù)期理論)
利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場對未來利率的預(yù)期，即長期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)。也就是說長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計。
預(yù)期理論對收益率曲線的解釋：
上斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率會上升。
下斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率會下降。
水平收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率保持穩(wěn)定。
峰型收益率曲線：市場預(yù)期較近一段時期短期利率會上升，而在較遠(yuǎn)的將來，市場預(yù)期短期利率會下降。
二、市場分割理論
由于法律制度、文化心理、投資偏好等不同，投資者會比較固定地投資于某一期限的債券，即每類投資者固定偏好于收益率曲線的特定部分，從而形成了以期限為劃分標(biāo)志的細(xì)分市場。
市場分割理論對收益率曲線的解釋：
上斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平。
下斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平。
水平收益率曲線：各個期限市場的均衡利率水平持平。
峰型收益率曲線：中期債券市場的均衡利率水平最高。
三、流動性溢價理論
短期債券的流動性比長期債券高，因?yàn)閭狡谄谙拊介L，利率變動的可能性越大，利率風(fēng)險就越高。投資者為了減少風(fēng)險，偏好于流動性好的短期債券，因此，長期債券要給予投資者一定的流動性溢價。
流動性溢價理論對收益率曲線的解釋：
上斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率既可能上升、也可能不變；還可能下降，但下降幅度小于流動性溢價。
下斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率將會下降，下降幅度大于流動性溢價。
水平收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率將會下降，且下降幅度等于流動性溢價。
峰型收益率曲線：市場預(yù)期較近一段時期短期利率可能上升、也可能不變，還可能下降，但下降幅度小于流動性溢價，而在較遠(yuǎn)的將來，市場預(yù)期短期利率會下降，下降幅度大于流動性溢價。
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