【小編"紀(jì)念"】在2013年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試的備考初期階段，大家可以先學(xué)習(xí)掌握一些基礎(chǔ)的知識(shí)點(diǎn)，每天學(xué)習(xí)一點(diǎn)，不能松懈，在這個(gè)階段把知識(shí)點(diǎn)掌握扎實(shí)。今天和大家分享的是《財(cái)務(wù)管理》中的：投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測算。

　　投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測算

　　(一)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型

　　財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評(píng)價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。主要包括：靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率。

　　上述指標(biāo)按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)(靜態(tài)投資回收期、總投資收益率)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率);按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為正指標(biāo)和反指標(biāo)兩大類，只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo);按指標(biāo)在決策中的重要性，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)，總投資收益率為輔助指標(biāo)，三個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)為主要指標(biāo)。

　　(二)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特征

　　1.靜態(tài)投資回收期

　　(1)定義：靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。它有"包括建設(shè)期的投資回收期(PP)"和"不包括建設(shè)期的投資回收期(PP′)"兩種形式，并且PP=PP′+s。

　　(2)計(jì)算：確定靜態(tài)投資回收期指標(biāo)可分別采取公式法和列表法。

　　① 列表法(一般方法)

　　通過列表計(jì)算"累計(jì)凈現(xiàn)金流量"的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期。即包括建設(shè)期的投資回收期PP就是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。如果無法在"累計(jì)凈現(xiàn)金流量"欄上找到零，則按下式計(jì)算：

　　包括建設(shè)期的回收期=M+第M年尚未回收的原始投資額/第M+1年凈現(xiàn)金流量

　　這里M是指最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)的年數(shù)。

　�、� 公式法(特殊方法)

　　(3)單一方案的決策評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：

　　靜態(tài)投資回收期指標(biāo)≤基準(zhǔn)投資回收期，投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;反之，不可行。

　　PP≤項(xiàng)目計(jì)算期/2， 投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;反之，不可行。

　　PP′≤運(yùn)營期/2， 投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;反之，不可行。

　　(4)優(yōu)缺點(diǎn)：靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解，計(jì)算簡單;缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值和回收期滿后發(fā)生的現(xiàn)金流量;不能正確反映投資方式不同對(duì)項(xiàng)目的影響。

　　2.總投資收益率

　　(1)定義：總投資收益率又稱投資報(bào)酬率，是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比，其計(jì)算公式為：

　　總投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項(xiàng)目總投資×

　　【注意】分母含資本化利息。

　　(2)單一方案的決策評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：

　　總投資收益率≥基準(zhǔn)總投資收益率，投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;

　　總投資收益率<基準(zhǔn)總投資收益率，投資項(xiàng)目不具有財(cái)務(wù)可行性。

　　(3)優(yōu)缺點(diǎn)： 總投資收益率的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡單;缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同和回收額的有等條件無對(duì)項(xiàng)目的影響，分子、分母計(jì)算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。

　　(三)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特點(diǎn)

　　1.折現(xiàn)率的確定

　　財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下五種方法確定：

　　第一，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來源單一的項(xiàng)目;

　　第二，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率，適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè);

　　第三，以社會(huì)的投資機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率，適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目;

　　第四，以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算;

　　第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于逐次測試法計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)。

　　【注意】本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四種方法或第五種方法確定。

　　2.凈現(xiàn)值

　　(1)定義：①凈現(xiàn)值NPV是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。②凈現(xiàn)值NPV是指投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資現(xiàn)值合計(jì)之差額。

　　(2)計(jì)算：方法有一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種。

　　①一般方法

　　具體包括公式法和列表法兩種形式。但計(jì)算思路都是分別折現(xiàn)再相加。

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　　本法是指在特殊條件下，當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí)，可以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目凈現(xiàn)值的方法，又稱簡化方法。

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