�、鄄迦牒瘮�(shù)法

　　本法是指在視窗系統(tǒng)(WINDOWS)的EXCEL環(huán)境下，通過插入財務(wù)函數(shù)"NPV"，并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入己知的基準折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得凈現(xiàn)值指標的方法。

　　在計算機環(huán)境下，插入函數(shù)法最為省事，而且計算精確度最高，是實務(wù)中應(yīng)當首選的方法。

　　(3)單一方案的決策評價標準：

　　NPV≥0， 投資項目具有財務(wù)可行性;

　　NPV<0，投資項目不具有財務(wù)可行性。

　　(4)優(yōu)缺點：凈現(xiàn)值的優(yōu)點是綜合考慮了資金時間價值、項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險;其缺點是無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，而且計算比較繁瑣。

　　3.凈現(xiàn)值率

　　(1)計算：凈現(xiàn)值率(NPVR)= ×

　　(2)單一方案的決策評價標準：

　　NPVR≥0， 投資項目具有財務(wù)可行性;

　　NPVR<0，投資項目不具有財務(wù)可行性。

　　(3)優(yōu)缺點：凈現(xiàn)值率指標的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計算過程比較簡單;缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。

　　4.內(nèi)部收益率

　　(1)定義：內(nèi)部收益率(IRR)，是指項目投資實際可望達到的收益率。實質(zhì)上，它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

　　(2)計算： 方法有特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種。

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　　若沒有建設(shè)期，投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量相等：

　　包含內(nèi)部收益率在內(nèi)的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，n)= =回收期指標的值，然后查表求IRR，必要時還需要應(yīng)用內(nèi)插法。

　　必須強調(diào)：只有當項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率。

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　　就是采用逐次測試(逼近)法。

　　③插入函數(shù)法

　　本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過插入財務(wù)函數(shù)"IRR"，并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得內(nèi)部收益率指標的方法。

　　(3)單一方案的決策評價標準：

　　IRR≥ic， 投資項目具有財務(wù)可行性;

　　IRR<ic，投資項目不具有財務(wù)可行性。

　　(4)優(yōu)缺點：內(nèi)部收益率指標的優(yōu)點是既可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平，又不受基準收益率高低的影響，比較客觀;缺點是計算過程復(fù)雜，尤其當經(jīng)營期大量追加投資時，又有可能導(dǎo)致多個內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實際意義。

　　5.動態(tài)指標之間的關(guān)系

　　(1)凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標之間存在同方向變動關(guān)系。即：

　　當凈現(xiàn)值>0時，凈現(xiàn)值率>0，內(nèi)部收益率>基準收益率;

　　當凈現(xiàn)值=0時，凈現(xiàn)值率=0，內(nèi)部收益率=基準收益率;

　　當凈現(xiàn)值<0時，凈現(xiàn)值率<0，內(nèi)部收益率<基準收益率。

　　(2)都會受到建設(shè)期的長短、投資方式，以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響;

　　(3) NPV、NPVR的共同缺點是：無法從動態(tài)角度反映投資項目的實際收益率水平;

　　(4)NPV、NPVR所依據(jù)的折現(xiàn)率是已知的ic，而IRR的計算與ic的高低無關(guān)。

　　相關(guān)推薦：

　　2013年《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)輔導(dǎo)匯總（二十一）

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