股利政策的影響因素

（一）法律限制

我國(guó)上市公司可用于支付股利的權(quán)益資金有（　?。?/span>

A.資本公積

B.股本

C.本年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)

D.上年未分配利潤(rùn)

【答案】CD

【解析】按照資本保全原則不能用股本和資本公積金發(fā)放股利。

（二）股東因素

從下列哪些因素考慮股東往往希望公司提高股利支付率（　?。?。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.穩(wěn)定股利收入

C.防止公司控制權(quán)旁落

D.避稅

【答案】AB

【解析】股東為防止控制權(quán)稀釋，為了避稅往往希望公司降低股利支付率。公司提高股利支付率，那么股東就要支付更多的所得稅，起不到避稅的作用。

（三）公司因素

在其他條件相同的情況下，下列關(guān)于公司股利政策的說(shuō)法中，正確的有（　　）。

A.成長(zhǎng)中的公司傾向于采取高股利支付率政策

B.盈余穩(wěn)定的公司傾向于采取高股利支付率政策

C.舉債能力強(qiáng)的公司傾向于采取高股利支付率政策

D.股東邊際稅率較高的公司傾向于采取高股利支付率政策

【答案】BC

【解析】成長(zhǎng)中的公司需要較多的資金，應(yīng)多利潤(rùn)留存，所以應(yīng)采取低股利支付率政策，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；盈余穩(wěn)定的公司，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，所以可以少利潤(rùn)留存，采取高股利支付率政策，選項(xiàng)B正確；舉債能力強(qiáng)的公司，缺少資金的時(shí)候可以進(jìn)行債務(wù)籌資，因此可以少利潤(rùn)留存，采取高股利支付率政策，選項(xiàng)C正確；股東邊際稅率較高的公司傾向于采取低股利支付率政策，少支付稅款，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（　?。?。

A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

【答案】ABD

【解析】選項(xiàng)A、B、D都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應(yīng)盡量多留存，少發(fā)股利；但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)資金剩余，所以會(huì)提高股利分配。

（四）其他限制

下列關(guān)于股利分配政策的表述中，錯(cuò)誤的有（　?。?/span>

A.處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮企業(yè)積累

B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降時(shí)，公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策

C.基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較高的股利支付水平

D.債權(quán)人不會(huì)影響公司的股利分配政策

【答案】ABCD

【解析】處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮將利潤(rùn)發(fā)放給股東，而不是企業(yè)積累；金融市場(chǎng)利率下降時(shí)，外部資金來(lái)源的資本成本降低，企業(yè)可以采取高股利支付率政策；基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平；債權(quán)人會(huì)影響公司的股利分配政策。