（1）計(jì)算該公司目前的權(quán)益資本成本和貝塔系數(shù)（計(jì)算結(jié)果均保留小數(shù)點(diǎn)后4位）。

該公司目前的權(quán)益資本成本和貝塔系數(shù)：
由于凈利潤全部發(fā)放股利，所以：現(xiàn)金股利=凈利潤=（500-1000×5%）×（1-15%）=382.5（萬元）

每股股利=382.5/4000=0.095625（元）

權(quán)益資本成本=D/P₀=0.095625/1=9.5625%

又有：9.5625%=4%+β×5%

則β=1.1125

（2）計(jì)算該公司無負(fù)債的貝塔系數(shù)（提示：根據(jù)賬面價(jià)值的權(quán)重調(diào)整貝塔系數(shù)，下同）。

無負(fù)債的貝塔系數(shù)：

資產(chǎn)的β=權(quán)益的β÷[1+產(chǎn)權(quán)比率×（1-所得稅稅率）]=1.1125÷[1+1/4×（1-15%）]

=1.1125÷1.2125=0.9175

（3）計(jì)算兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝塔系數(shù)、權(quán)益資本成本和實(shí)體價(jià)值（實(shí)體價(jià)值計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)，以萬元為單位）。

兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝塔系數(shù)、權(quán)益資本成本和實(shí)體價(jià)值：

①舉借新債務(wù)2000萬元，使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)2000萬元，利息率為6%；權(quán)益資本3000萬元。

權(quán)益的β=資產(chǎn)的β×[（1+負(fù)債/權(quán)益×（1-所得稅稅率）]

=0.9175×[1+2/3×（1-15%）]=1.4374

權(quán)益資本成本=4%+5%×1.4374=11.187%

股權(quán)價(jià)值=D/r_S=（500-2000×6%）×（1-15%）/11.187%=323/11.187%=2887（萬元）

債務(wù)價(jià)值=2000（萬元）

公司實(shí)體價(jià)值=2887+2000=4887（萬元）

②舉借新債務(wù)3000萬元，使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)3000萬元，利息率為7%；權(quán)益資本2000萬元。

權(quán)益的β=資產(chǎn)的β×[1+負(fù)債/權(quán)益×（1-所得稅稅率）]=0.9175×[1+3/2×（1-15%）]=2.0873

權(quán)益資本成本=4%+5%×2.0873=14.4365%

股權(quán)價(jià)值=D/r_S=（500-3000×7%）×（1-15%）/14.4365%=246.5/14.4365%=1707（萬元）

債務(wù)價(jià)值=3000（萬元）

公司實(shí)體價(jià)值=1707+3000=4707（萬元）。

（4）判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個(gè)方案？

目前的實(shí)體價(jià)值為5000萬元（目前的債權(quán)價(jià)值1000萬元+目前的股權(quán)價(jià)值4000萬元），而改變資本結(jié)構(gòu)后的實(shí)體價(jià)值降低了，按照最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策的企業(yè)價(jià)值比較法的基本原理，即以公司價(jià)值（實(shí)體價(jià)值）最大化作為資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)，因此該公司不應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。