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為什么每股價格=每股收益/普通股報酬率？

如題目，為什么每股價格=每股收益÷普通股報酬率？

考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計相對價值評估模型 2021-04-25 09:37:04

問題來源：

某公司2020年的有關資料如下：

（1）息稅前利潤為800萬元；

（2）所得稅稅率為25%；

（3）負債為2000萬元，均為長期平價債券，利息率為10%，利息每年支付一次，本金到期償還；

（4）預期普通股報酬率為15%（假設權益的市場價值與賬面價值相同）；

（5）普通股股數為600000股（每股面值1元），無優(yōu)先股。

該公司產品市場相當穩(wěn)定，預期無增長，所有盈余全部用于發(fā)放股利，并假定股票價格與其內在價值相等。假定不考慮發(fā)行費。

要求：

（1）計算該公司每股收益、每股價格。

每股收益=450/60=7.5（元）

每股價格=7.5/15%=50（元）

（2）計算該公司市凈率和加權平均資本成本。

每股收益=每股凈資產×權益凈利率（即普通股報酬率），因此，每股凈資產=每股收益/普通股報酬率=7.5/15%=50（元），市凈率=每股價格/每股凈資產=50/50=1，股東權益=每股凈資產×股數=50×60=3000（萬元）。

債券稅后資本成本的計算：rdt=10%×（1-25%）=7.5%

加權平均資本成本=7.5%×2000/（3000+2000）+15%×3000/（3000+2000）=12%

（3）該公司可以增加400萬元的長期債券，使長期債券總額變?yōu)?span>2400萬元，以便在現行價格下購回股票（購回股票數四舍五入取整）。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12%，普通股資本成本由15%提高到16%，息稅前利潤保持不變。試問該公司是否應改變其資本結構（提示：以股票價格高低判別）?