怎么理解這句話，可以舉個例子嗎
當(dāng)項目規(guī)?；颥F(xiàn)金流時間差異較大時，NPV和IRR的排序會不同（例如規(guī)模小的高IRR項目與規(guī)模大的低IRR但高NPV項目沖突）。 我不太理解項目投資大，IRR低，NPV為什么會高？可以按現(xiàn)金流的分布展開舉下例子嗎
問題來源：
【答案】B
【解析】改變折現(xiàn)率的大小會影響現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法需要對項目的現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算，因此排序結(jié)果會受到影響。選項A、C錯誤。內(nèi)含報酬率是使得項目的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之和為0的折現(xiàn)率，因此在項目現(xiàn)金流量確定之后內(nèi)含報酬率就是固定的。選項B正確。使用凈現(xiàn)值指標(biāo)與內(nèi)含報酬率指標(biāo)進行排序的結(jié)果可能不同，選項D錯誤。
劉老師
2026-01-18 20:02:54 449人瀏覽
結(jié)合這個例子看一下哈，這是投資規(guī)模相同，但是現(xiàn)金流量分布不同的情況。
由于凈現(xiàn)值受折現(xiàn)率的影響，當(dāng)折現(xiàn)率不同時，凈現(xiàn)值的大小也是不一樣的。
比如，折現(xiàn)率10%時，A的凈現(xiàn)值=-100+20/1.1+200/1.1^2=83.47
B的凈現(xiàn)值=-100+180/1.1+20/1.1^2=80.17
A項目更好。
但是 折現(xiàn)率20%時，A的凈現(xiàn)值=-100+20/1.2+200/1.2^2=55.56
B的凈現(xiàn)值=-100+180/1.2+20/1.2^2=63.89
B項目更好。
也就是說，項目凈現(xiàn)值受到折現(xiàn)率的影響很大，在不同折現(xiàn)率 下，即使規(guī)模相同，現(xiàn)金流量分布不同時，凈現(xiàn)值的排序也可能存在差異。
而內(nèi)含報酬率，是投資的內(nèi)在報酬率，是與折現(xiàn)率無關(guān)的，只與項目現(xiàn)金流量、期限和投資額有關(guān)。
因此，無論折現(xiàn)率 是多少，AB項目的內(nèi)含報酬率 都是不變的，但是折現(xiàn)率不同時，凈現(xiàn)值的大小關(guān)系不一樣，所以，現(xiàn)金流量時間差異較大時，NPV和IRR的排序會不同。
當(dāng)規(guī)模不同時，兩者的排序更可能不同，因為IRR是個相對數(shù)，是個年利率，即使投資規(guī)模很小時，年利率也可能很高，而凈現(xiàn)值是個絕對數(shù)指標(biāo)，比如投資10萬和投資1000萬，可能投資10萬的年收益率>投資1000萬的年收益率，但是投資10萬的凈現(xiàn)值<投資1000萬的凈現(xiàn)值。
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