股票上行為何是H*Su-Cu而非H*Su+Cu？解析
為什么 股票上行了 是H*Su-Cu 不是 H*Su+Cu 股票下行也是 麻煩老師解析一下
問題來源：
二、金融期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法
（一）期權(quán)估值原理
1.復(fù)制原理（構(gòu)造借款買股票的投資組合，作為期權(quán)等價(jià)物）
（1）基本思想
構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合，使得無論股價(jià)如何變動(dòng)，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值。
令到期收入相等
Cu=HSu-B（1+r）（1）
Cd=HSd-B（1+r）（2）
購買股票的股數(shù)H=Cu-CdSu-Sd
手寫板（1）-（2）Cu-Cd=HSu-HSd
B=HSd-Cd（1+r）
注：此處視頻中手寫板以講義為準(zhǔn)。
將H的結(jié)果代入公式（2）解出：
借款額B=HSd-Cd（1+r）
（2）期權(quán)計(jì)算公式
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宮老師
2025-05-21 10:28:49 596人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
根據(jù)復(fù)制原理，借錢買股票=直接買期權(quán)
由于借錢買股票=直接買期權(quán)，那么在購入股票的同時(shí)賣出期權(quán)，也就實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，這樣無論到期日的股票價(jià)格上升還是下降，組合的現(xiàn)金凈流量都是一樣的。
由于構(gòu)建的是買股票+賣看漲期權(quán)的組合，所以股價(jià)上行時(shí)是H*Su-Cu ，下行時(shí)是H×Sd-Cd。
或者,您這樣理解，根據(jù)復(fù)制原理：
股價(jià)上行時(shí)，Cu=H×Su-B①
股價(jià)下行時(shí)，Cd=H×Sd-B②
期權(quán)到期時(shí)要償還的借款金額B是一樣的，根據(jù)①式得：B=H×Su-Cu，根據(jù)②得：B=H×Sd-Cd。
所以有：H×Su-Cu=H×Sd-Cd。
每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！
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