問題來源：
某公司2018年每股營業(yè)收入30元，每股經(jīng)營營運資本10元，每股凈利潤6元，每股資本支出4元，每股折舊與攤銷1.82元。資本結(jié)構(gòu)中凈負(fù)債占40%，可以保持此目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變。
預(yù)計2019～2023年的營業(yè)收入增長率保持在10%的水平上。該公司的資本支出、折舊與攤銷、凈利潤與營業(yè)收入同比例增長，經(jīng)營營運資本占收入的20%，可以持續(xù)保持5年。到2024年及以后股權(quán)現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。
2019～2023年該公司的β值為1.5，2024年及以后年度的β值為2，長期政府債券的利率為6%，市場組合的收益率為10%。
要求：計算該公司股票的每股價值。
預(yù)計2019～2023年的營業(yè)收入增長率保持在10%的水平上。該公司的資本支出、折舊與攤銷、凈利潤與營業(yè)收入同比例增長，經(jīng)營營運資本占收入的20%，可以持續(xù)保持5年。到2024年及以后股權(quán)現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。
2019～2023年該公司的β值為1.5，2024年及以后年度的β值為2，長期政府債券的利率為6%，市場組合的收益率為10%。
要求：計算該公司股票的每股價值。
股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-（1-負(fù)債率）×（資本支出-折舊與攤銷）-（1-負(fù)債率）×經(jīng)營營運資本增加=凈利潤-（1-負(fù)債率）×凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=凈利潤-本期股東權(quán)益增加
2019～2023年該公司的股權(quán)資本成本=6%+1.5×（10%-6%）=12%
2024年及以后年度該公司的股權(quán)資本成本=6%+2×（10%-6%）=14%
每股股票價值=
+
=7.2×（P/F，12%，1）+5.28×（P/F，12%，2）+5.81×（P/F，12%，3）+6.4×（P/F，12%，4）+7.04×（P/F，12%，5）+
×（P/F，12%，5）=7.2×0.8929+5.28×0.7972+5.81×0.7118+6.4×0.6355+7.04×0.5674+82.13×0.5674=6.4289+4.2092+4.1356+4.0672+3.9945+46.6006=69.44（元）。
【注意】本題直接給出的是“2024年及以后股權(quán)現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度”，所以，D0×（1+g）=D1。
查看完整問題
林老師
2019-09-27 13:57:22 888人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
該公司的資本支出、折舊與攤銷、凈利潤與營業(yè)收入同比例增長，
每股資本支出4元，2019年資本支出=4*（1+10%）=4.4
有幫助(1)
答案有問題？
相關(guān)答疑
-
2024-04-04
-
2022-04-20
-
2020-09-07
-
2020-06-15
-
2020-05-09
津公網(wǎng)安備12010202000755號