結(jié)論6和結(jié)論8怎么理解？問題來源：
宮老師
2026-01-05 19:57:50 548人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
米勒模型：
（即：有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+負債的節(jié)稅價值）
（1）當TE=TD時，1-TE=1-TD，(1-TE）/（1-TD）=1，負債的節(jié)稅價值可簡化為：DTt×[1-(1-TC)]=DTt×TC，此時負債的節(jié)稅價值與僅考慮企業(yè)所得稅的MM理論相同，即：米勒模型中債務(wù)節(jié)稅價值<有稅MM理論中債務(wù)節(jié)稅價值。(對應(yīng)老師講義中的結(jié)論7）
（2）如果TE<TD，1-TE>1-TD，(1-TE）/（1-TD）>1，負債的節(jié)稅價值DTt×[1-(1-TC)×(1-TE）/（1-TD）]，(1-TC)乘以一個大于1的數(shù)字，(1-TC)×(1-TE）/（1-TD）變大，1-(1-TC)×(1-TE）/（1-TD）變小，負債的節(jié)稅價值比僅考慮企業(yè)所得稅時變小。即：米勒模型中債務(wù)節(jié)稅價值<有稅MM理論中債務(wù)節(jié)稅價值。（對應(yīng)老師講義中的結(jié)論6）
（3）如果TE>TD，1-TE<1-TD，(1-TE）/（1-TD）<1，負債的節(jié)稅價值DTt×[1-(1-TC)×(1-TE）/（1-TD）]，(1-TC)乘以一個小于1的數(shù)字，(1-TC)×(1-TE）/（1-TD）變小，1-(1-TC)×(1-TE）/（1-TD）變大，負債的節(jié)稅價值比僅考慮企業(yè)所得稅時變大。即：米勒模型中債務(wù)節(jié)稅價值>有稅MM理論中債務(wù)節(jié)稅價值。(對應(yīng)老師講義中的結(jié)論8）
每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！
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