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為什么邊際貢獻提高，財務杠桿系數(shù)是下降？

財務成本管理（2023）>零基礎精講班-鄭曉博>杠桿系數(shù)（2）>1時06分15秒>講義段ID：7873364 邊際貢獻不是分子嗎？分子增加杠桿不是應該增加嗎？

經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量財務杠桿系數(shù)的衡量 2024-01-13 10:08:05

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王老師

2024-01-13 11:01:25 2677人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

這里先不考慮優(yōu)先股（考慮與否原理是一樣的）

DFL=EBIT/（EBIT-I）=（M-F）/（M-F-I）

分子是大于分母的，所以當M增加時，分子的變動率小于分母的變動率，故，會導致分式數(shù)值降低，而不是提高。

這里舉個例子：

假設M=100，F(xiàn)=40，I=10，則，DFL=（100-40）/（100-40-10）=1.2。

如果M增加20，那么，DFL=（120-40）/（120-40-10）=1.14。

邊際貢獻提高，財務杠桿系數(shù)是下降的，二者是反向變動的。

那么經(jīng)營杠桿系數(shù)也是和邊際貢獻反向變動的。

經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤，由于息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本，所以邊際貢獻大于息稅前利潤，邊際貢獻提高，息稅前利潤會跟著等額提高，由于邊際貢獻大于息稅前利潤，邊際貢獻提高的幅度小于息稅前利潤提高的幅度，所以整個分式數(shù)值下降，即經(jīng)營杠桿系數(shù)下降。也可以對公式進行一個推導，經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=（息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤=1+固定成本/息稅前利潤，邊際貢獻提高，息稅前利潤跟著提高，根據(jù)公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤，息稅前利潤提高，經(jīng)營杠桿系數(shù)下降?；蛘卟挥每垂剑苯优袛?，由于邊際貢獻提高，企業(yè)的利潤提高，企業(yè)收益提高說明企業(yè)經(jīng)營風險減小，經(jīng)營杠桿系數(shù)反映的就是經(jīng)營風險，所以經(jīng)營杠桿系數(shù)下降。

祝您今年順利通過考試，加油~

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