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有稅mm理論中，為何負(fù)債比重越大，加權(quán)平均資本成本越低？

資本結(jié)構(gòu)的MM理論 2023-07-06 23:39:58

丁老師

2023-07-07 17:47:58 2854人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

首先一個(gè)企業(yè)負(fù)債越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，所以股東在投資股票時(shí)所要求的報(bào)酬率越高，即隨著負(fù)債比例的增加股權(quán)資本成本會(huì)升高，無(wú)稅MM理論理論認(rèn)為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即加權(quán)平均資本成本不變，所以此時(shí)股權(quán)資本成本提高，但由于負(fù)債比例提高（即資本成本較小的資本比例提高），剛好能達(dá)到使加權(quán)平均資本成本不變的情況；但當(dāng)考慮所得稅以后，即在有稅MM理論中，因?yàn)閭鶆?wù)還存在利息抵稅效應(yīng)，所以使得實(shí)際債務(wù)資本成本變低，所以是在原來(lái)加權(quán)平均資本成本剛好不變的基礎(chǔ)上其中大部分的資本（即負(fù)債）的成本變的更低了，所以在有稅的mm理論中，負(fù)債比重越大，加權(quán)平均資本成本越低。

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