問題來源：
關于管理用財務分析體系，下列說法正確的有（ ?。?。
A、當經營差異率為0時，提高凈財務杠桿對權益凈利率沒有影響
B、當其他條件不變時，稅后利息率越大，則權益凈利率越低
C、當其他條件不變時，經營負債占收入的百分比越低，則權益凈利率越高
D、當稅后利息率超過凈經營資產凈利率的75%，通過提高凈財務杠桿無法使得權益凈利率提高至凈經營資產凈利率的4倍
正確答案：A,B
答案分析：權益凈利率=凈經營資產凈利率+經營差異率×凈財務杠桿。當經營差異率為0時，不論凈財務杠桿多高，權益凈利率均等于凈經營資產凈利率，選項A正確。權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿。稅后利息率越大，權益凈利率越低，選項B正確。經營負債占收入的百分比越低，則凈經營資產占收入的百分比越高，凈經營資產周轉速度越慢。由于凈經營資產凈利率=稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數(shù)，周轉變慢意味著權益凈利率變低，選項C錯誤。權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿。當凈經營資產凈利率-稅后利息率大于0時，只要凈財務杠桿足夠高，就可以使權益凈利率不斷提高，選項D錯誤。
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宮老師
2026-03-05 13:05:03 188人瀏覽
尊敬的學員，您好：
舉個例子，假設凈經營資產凈利率是10%，稅后利息率是9%。
稅后利息率9%超過10%的75%，即9%大于7.5%，此時經營差異率1%為正；提高凈財務杠桿到30，權益凈利率就能達到10% + (10% - 9%) × 30 = 40%，恰好是凈經營資產凈利率的4倍。這說明只要經營差異率大于0，權益凈利率就可以通過增加凈財務杠桿不斷提升，沒有選項D所描述的限制。
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