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認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后為何利息和面值都按10年算？

第九章長(zhǎng)期籌資>計(jì)算分析題>第2題第4小題>試題ID：2944183 第四問(wèn)為什么要加上行權(quán)價(jià)值？都行權(quán)了為什么利息和面值都按10年算呢？

附認(rèn)股權(quán)證債券籌資 2024-01-08 14:55:11

問(wèn)題來(lái)源：

甲公司是一家高科技上市公司，目前正處于高速成長(zhǎng)時(shí)期。公司為了開(kāi)發(fā)新的項(xiàng)目，急需籌資10000萬(wàn)元，甲公司擬采取發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券的方式籌資并初擬了籌資方案，相關(guān)資料如下：
（1）發(fā)行10年期附認(rèn)股權(quán)證債券10萬(wàn)份，每份債券面值為1000元，票面利率為7%，每年年末付息一次，到期還本。債券按面值發(fā)行，每份債券同時(shí)附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證只能在第5年年末行權(quán)，行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)證可以按25元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。
（2）公司目前發(fā)行在外的普通股為1000萬(wàn)股，每股價(jià)格24.06元，預(yù)計(jì)公司未來(lái)的可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%。
（3）當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的平均利率為8%，發(fā)行費(fèi)用可以忽略不計(jì)。由于認(rèn)股權(quán)證和債券組合的風(fēng)險(xiǎn)比普通債券風(fēng)險(xiǎn)大，投資所要求的必要報(bào)酬率為9%。
要求：

（1）計(jì)算擬發(fā)行的每份純債券的價(jià)值。

每份純債券價(jià)值=1000×7%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）=70×6.7101+1000×0.4632=932.91（元）

（2）計(jì)算擬附送的每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值。

每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=（1000-932.91）/20=3.35（元）

（3）預(yù)計(jì)第5年年末的股票價(jià)格。

股票價(jià)格=24.06×（1+8%）5=35.35（元）

（4）計(jì)算投資人購(gòu)買1份附認(rèn)股權(quán)證債券的凈現(xiàn)值，判斷籌資方案是否可行并說(shuō)明原因。

凈現(xiàn)值=70×（P/A，9%，10）+20×（35.35-25）×（P/F，9%，5）+1000×（P/F，9%，10）-1000=70×6.4177+20×（35.35-25）×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17（元）
因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0，所以籌資方案可行。

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