問題來源：
計算分析題
（1）按照面值發(fā)行公司債券，期限為10年，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為5%。
（2）以每股20元的價格增發(fā)普通股，本年已發(fā)放現(xiàn)金股利每股為0.6元（D0），預(yù)計股利年增長率為10%，籌資費用率為3%。
（3）從銀行取得5年期長期借款，年利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。
要求：
（1）按一般模式計算發(fā)行債券的資本成本率。
（2）計算增發(fā)普通股的資本成本率。
（3）計算銀行借款的資本成本率。
（4）計算追加籌資組合的平均資本成本率。（2024年真題）
【答案】
（1）債券的資本成本率=10%×（1-25%）/（1-5%）=7.89%
（2）普通股的資本成本率=0.6×（1+10%）/[20×（1-3%）]+10%=13.40%
（3）銀行借款的資本成本率=8%×（1-25%）=6%
（4）平均資本成本率=7.89%×30%+13.40%×60%+6%×10%=11%。
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關(guān)老師
2025-07-31 07:21:09 882人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
在計算普通股資本成本率時，分母使用的是發(fā)行價格（20元）乘以（1-籌資費用率），即20×(1-3%)，這是因為籌資費用（如發(fā)行手續(xù)費等）會直接從公司實際收到的資金中扣除。這樣一來，分母代表的是每股實際凈籌資額，而非名義發(fā)行價（20元），這樣才能準確反映公司真實使用的資本成本。基于股利增長模型，資本成本率針對的是凈籌資額計算的，所以公式中需要這樣調(diào)整。
每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！有幫助(8)
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