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計(jì)算長(zhǎng)期借款的資本成本率，為什么不除（1-f）？

邊際資本成本的計(jì)算 2024-08-10 20:14:30

問(wèn)題來(lái)源：

2020年·計(jì)算分析題

　甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，計(jì)劃追加籌資20000萬(wàn)元，方案如下：向銀行取得長(zhǎng)期借款3000萬(wàn)元，借款年利率為4.8%，每年付息一次；發(fā)行面值為5600萬(wàn)元、發(fā)行價(jià)格為6000萬(wàn)元的公司債券，票面利率為6%，每年付息一次；增發(fā)普通股11000萬(wàn)元。假定資本市場(chǎng)有效，當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)平均收益率為10%，甲公司普通股的β系數(shù)為1.5，不考慮籌資費(fèi)用、貨幣時(shí)間價(jià)值等其他因素。

要求：

（1）計(jì)算長(zhǎng)期借款的資本成本率。

（2）計(jì)算發(fā)行債券的資本成本率。

（3）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算普通股的資本成本率。

（4）計(jì)算追加籌資方案的平均資本成本率。

【答案】

（1）長(zhǎng)期借款的資本成本率=4.8%×（1-25%）=3.6%

（2）發(fā)行債券的資本成本率=5600×6%×（1-25%）/6000=4.2%

（3）普通股的資本成本率=4%+1.5×（10%-4%）=13%

（4）平均資本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%。

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