問題來源：
A公司為一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：2018年12月31日發(fā)行在外的普通股為8000萬股（每股面值1元），公司債券為20000萬元（該債券發(fā)行于2017年年初，期限4年，每年年末付息一次，票面利率為6%），2018年息稅前利潤為4500萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應付息債務。
資料二：A公司打算在2019年為一個新投資項目籌資5000萬元，該項目當年建成并投產(chǎn)。預計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加600萬元。現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)票面利率為8%的公司債券；乙方案為增發(fā)600萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2019年1月1日發(fā)行完畢。部分預測數(shù)據(jù)如下表所示：
|
項目 |
甲方案 |
乙方案 |
|
增資后息稅前利潤（萬元） |
5100 |
5100 |
|
增資前利息（萬元） |
* |
1200 |
|
新增利息（萬元） |
400 |
* |
|
增資后利息（萬元） |
（a） |
* |
|
增資后稅前利潤（萬元） |
* |
3900 |
|
增資后稅后利潤（萬元） |
* |
2925 |
|
增資后普通股股數(shù)（萬股） |
* |
* |
|
增資后每股收益（元） |
0.33 |
（b） |
說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
（1）根據(jù)資料一計算A公司2019年的財務杠桿系數(shù)。
a=20000×6%+400=1600（萬元）
b=2925/（8000+600）=0.34（元/股）
設(shè)甲、乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為X萬元，則：
（X-1600）×（1-25%）/8000=（X-1200）×（1-25%）/（8000+600）
解得：X=6933.33（萬元）
（4）用每股收益分析法判斷應采取哪個方案，并說明理由。
由于籌資后的息稅前利潤為5100萬元小于每股收益無差別點的息稅前利潤6933.33萬元，所以，應該采取乙方案，原因是乙方案的每股收益高于甲方案的每股收益。
樊老師
2019-09-01 13:02:52 12970人瀏覽
是可以的哦！
大利息=1200+400=1600（萬元），大股數(shù)=8000+600=8600（萬股）
小利息=1200（萬元），小股數(shù)=8000（萬股）
每股收益無差別點息稅前利潤=（1600×8600-1200×8000）/（8600-8000）=6933.33（萬元）。
您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流，加油！相關(guān)答疑
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