為什么純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率？
問題來源：
第一節(jié) 貨幣時間價(jià)值
一、貨幣時間價(jià)值的概念
考試年份：2023判，2022判、2020判
定義 | 貨幣時間價(jià)值是指在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，貨幣在經(jīng)歷一定時間的投資和再投資后所增加的價(jià)值。 |
提示 | 兩個要點(diǎn)：1.一定時間；2.投資和再投資 一個前提：1.沒有風(fēng)險(xiǎn)；2.沒有通貨膨脹 兩種表示： 1.絕對數(shù)（單位：元）； 2.相對數(shù)（單位%），指增加的價(jià)值占投入貨幣的百分?jǐn)?shù)。 |
兩個要點(diǎn)：1.一定時間
2023教材：
由于存在貨幣時間價(jià)值，當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值，即今天的1元錢比未來的1元錢更值錢，今天的1元錢可以為我們帶來利息，因?yàn)?，越早獲得收益越好。
兩個要點(diǎn)：2.投資和再投資
2022-03-01電熱毯下兩萬現(xiàn)金被燒，銀行這樣處理……
日前，客戶黃先生拎著一袋被燒焦的人民幣，心急如焚地走進(jìn)農(nóng)行上海松江東開支行大廳，經(jīng)詢問得知，由于家中老人使用電熱毯不當(dāng)，不慎失火，將其存放在電熱毯下的2萬多現(xiàn)金燒得面目全非，黃先生于是抱著試一試的心態(tài)，來到農(nóng)業(yè)銀行，希望得到工作人員的幫助。
2023教材：
并非所有的貨幣都具有時間價(jià)值。如果將貨幣長期儲藏在家中保險(xiǎn)柜，它不會產(chǎn)生貨幣時間價(jià)值。只有將貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營過程使用，才能產(chǎn)生價(jià)值增值，進(jìn)而形成貨幣時間價(jià)值。
2023年教材：
并非在生產(chǎn)經(jīng)營中使用貨幣產(chǎn)生的所有價(jià)值增值都是貨幣時間價(jià)值。由于生產(chǎn)經(jīng)營過程不可避免地具有風(fēng)險(xiǎn)，因此資本供應(yīng)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)要獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬；又由于在通貨膨脹的環(huán)境中，資本供應(yīng)者還要獲得更高的報(bào)酬以補(bǔ)償通貨膨脹貼水，所以，貨幣因生產(chǎn)經(jīng)營使用產(chǎn)生的價(jià)值增值扣除了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的增值部分，才是貨幣的時間價(jià)值。
一般表示 | 用相對數(shù)表示的貨幣的時間價(jià)值也稱為純粹利率（純利率）。 純粹利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率。 沒有通貨膨脹時，短期國債利率可以視為純利率。 |
作用 | 由于貨幣隨時間的延續(xù)而增值，不同時間單位貨幣的價(jià)值不相等， 所以，不同時間的貨幣不宜直接進(jìn)行比較，需要把它們換算到相同的時點(diǎn)進(jìn)行比較才有意義。 （見后續(xù)例題） |
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宮老師
2025-11-14 15:00:34 917人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
無風(fēng)險(xiǎn)收益率 = 純利率 + 通貨膨脹補(bǔ)償率
這個公式的底層邏輯是，投資者在出讓資金時，會要求至少獲得兩份補(bǔ)償：
純利率：這是最基本回報(bào)，是在一個絕對理想（無風(fēng)險(xiǎn)、無通脹）的環(huán)境里，貨幣本身的時間價(jià)值。
通貨膨脹補(bǔ)償率：這是對貨幣購買力下降的補(bǔ)償。因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)世界中存在通脹，今天100元能買到的東西，明年可能就需要103元了。
兩者相加，構(gòu)成了無風(fēng)險(xiǎn)收益率。 確保投資者在收回本金時，其資金的實(shí)際購買力沒有下降，并且獲得了最基本的真實(shí)回報(bào)。
苦盡甘來終是甘，山河星月皆賀禮，加油，預(yù)祝您順利通關(guān)！
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