債務(wù)資本成本的估計_26年注會財管考點速記

來源：東奧會計在線責(zé)編：李雪婷2026-04-27 15:38:41

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債務(wù)資本成本的估計_26年注會財管考點速記

【所屬章節(jié)】

第四章：資本成本

第二節(jié)：債務(wù)資本成本的估計

【知識點】

債務(wù)資本成本的估計

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一、到期收益率法

1.若不考慮發(fā)行費

2.新發(fā)債券，考慮發(fā)行費用的影響

提示：

注意計算口徑一致性

（1）稅后

由于利息可以抵稅，所以：債務(wù)稅后資本成本=債務(wù)稅前資本成本×（1-所得稅稅率）

（2）年有效

對于年內(nèi)付息多次的債券計算資本成本時，首先要確定稅前年有效資本成本，最后再確定稅后年資本成本。

二、可比公司法

適用范圍	公司沒有上市的債券，可以找到一個擁有可上市交易債券的可比公司作為參照物
基本做法	計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)資本成本
注意的問題	可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況也比較類似

三、風(fēng)險調(diào)整法

適用范圍

沒有上市的債券，也找不到合適的可比公司

基本公式

稅前債務(wù)資本成本=無風(fēng)險收益率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率（或稱，違約風(fēng)險溢價）

信用風(fēng)險補償率的確定

信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：

（1）選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券

（2）計算這些上市公司債券的到期收益率

（3）計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率（無風(fēng)險利率）

（4）計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風(fēng)險補償率

（5）計算信用風(fēng)險補償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險補償率

四、財務(wù)比率法

適用范圍	公司沒有上市的長期債券，找不到合適的可比公司，也沒有信用評級資料
基本做法	需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)資本成本

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