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不同投資者如何選擇資本市場線上的投資點？

老師，不同風險偏好的投資者的投資都是無風險資產(chǎn)和最佳風險資產(chǎn)組合的組合，那為什們還要借出或貸入去選擇在資本市場線上的位置呢？

投資組合的風險與報酬 2025-04-25 22:02:27

問題來源：

練習40-2018多選題

　下列關于投資者對風險的態(tài)度的說法中，符合投資組合理論的有（　?。?。

A.不同風險偏好投資者的投資都是無風險資產(chǎn)和最佳風險資產(chǎn)組合的組合

B.投資者在決策時不必考慮其他投資者對風險的態(tài)度

C.當存在無風險資產(chǎn)并可按無風險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于其他風險資產(chǎn)組合

D.投資者對風險的態(tài)度不僅影響其借入或貸出的資金量，還影響最佳風險資產(chǎn)組合

【答案】ABC

【解析】按照分離定理，只要存在無風險資產(chǎn)并且能以無風險利率自由借貸時，原先的風險資產(chǎn)組合的有效集只剩下切點M為唯一最有效的組合，不同風險偏好的投資者都會選擇無風險資產(chǎn)和最佳風險資產(chǎn)組合的二次組合。選項A正確。企業(yè)管理層在決策時不必考慮每位投資者對風險的態(tài)度。因為每位投資者無論風險偏好如何，理性的投資者均會選擇市場組合。選項B正確。當存在無風險資產(chǎn)并可按無風險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于其他所有組合，市場組合是唯一最有效的風險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權數(shù)的加權平均組合，稱為“市場組合”。選項C正確。投資者個人對風險的態(tài)度僅僅影響其借入或貸出的資金量，而不影響最佳風險資產(chǎn)組合（即M點的確定）。選項D錯誤。

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