為什么股利增長率是0而不是8%？
為什么計(jì)算第三年及以后是2.81/0.1？ 不應(yīng)該是d1/(10%-8%)嗎？
問題來源：
例·計(jì)算題
該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。
要求：
（1）假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%，計(jì)算股票的價(jià)值；
（2）如果股票的價(jià)格為24.90元，計(jì)算股票的預(yù)期報(bào)酬率（精確到1%）。
【答案】
（1）第1年的每股股利=2×（1+14%）=2.28（元）
第2年的每股股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）
第3年的每股股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
第4年股利=2.81元，可以認(rèn)為從第3年開始，股利保持不變，即第3年是后續(xù)期的開始，
股票價(jià)值=2.28×（P/F，10%，1）+2.60×（P/F，10%，2）+2.81/10%×（P/F，10%，2）=27.44（元）
（2）預(yù)期報(bào)酬率：股票購買價(jià)等于股票未來股利現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率
24.90=2.28×（P/F，i，1）+2.60×（P/F，i，2）+（2.81/i）×（P/F，i，2）
當(dāng)i=11%時(shí)：股票價(jià)值= 2.28×（P/F，11%，1）+2.60×（P/F，11%，2）+（2.81/11%）×（P/F，11%，2）=24.90（元）
所以預(yù)期報(bào)酬率為11%。
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宮老師
2026-04-09 13:59:47 174人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
第4年及以后將保持其凈收益水平。
該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策
根據(jù)上述條件，說明從第4年開始，以后各年凈利潤都相等，都等于第3年的凈利潤，凈利潤增長率=0，采取固定股利支付政策，說明股利增長率也是0。也就是說第3年及以后年度的股利均是2.81元，后續(xù)期的增長率是0，而不是8%。
第3年及以后年度的股利符合永續(xù)年金形式，利用永續(xù)年金求現(xiàn)值的公式“P=A/i”求解
每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！
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