尊敬的學員，您好：

營業(yè)凈利率或利潤留存率可以用公式直接倒推的原因？

【答】①根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可以得到：本年銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

根據(jù)“資本結(jié)構(gòu)”不變，可以得到：總資產(chǎn)增長率=股東權益增長率

根據(jù)“不增發(fā)新股”，可以得到：本年可持續(xù)增長率=股東權益增長率

綜上可以得到：本年可持續(xù)增長率=本年銷售增長率

②只有在股本（不增發(fā)新股）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)均不變時才能得出“本年銷售增長率”=“本年可持續(xù)增長率”，如果這三個條件發(fā)生變化就得不出這個結(jié)論，就不能運用可持續(xù)增長率的公式了。

③而“營業(yè)凈利率”和“利潤留存率”變化對上面的結(jié)論沒有影響，所以其他條件不變時滿足“本年銷售增長率”=“本年可持續(xù)增長率”，因此計算“營業(yè)凈利率”和“利潤留存率”可以根據(jù)可持續(xù)增長率的公式計算。

為什么有兩個指標不適用（可持續(xù)增長率計算）

【答】在已知預計銷售增長率的情況下，根據(jù)可持續(xù)增長率的計算式計算四個指標中的一個，是認為預計銷售增長率等于預計可持續(xù)增長率。

假設不增發(fā)新股、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)不變，則：

根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可以得到：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變，可以得到：總資產(chǎn)增長率=股東權益增長率

根據(jù)不增發(fā)新股，可得知可持續(xù)增長率=股東權益增長率

所以，就可以得出：可持續(xù)增長率=銷售增長率

因此，只有在股本不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變和資本結(jié)構(gòu)不變時才能得出預計銷售增長率=預計可持續(xù)增長率，如果這三個條件發(fā)生變化就都得不出這個結(jié)論，也就不能運用可持續(xù)增長率的計算公式了。

而營業(yè)凈利率和股利支付率的變化對上面的結(jié)論沒有影響，所以在其他條件不變的情況下計算營業(yè)凈利率或股利支付率可以根據(jù)可持續(xù)增長率的計算式計算。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！