有稅MM理論下加權(quán)資本成本為何隨債務(wù)比重上升而下降？
老師，一般加權(quán)資本成本等于權(quán)益成本與負(fù)債成本加權(quán)后的和，在有稅mm理論下，資本結(jié)構(gòu)對于負(fù)債成本無影響，權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例增加而越高，那么加權(quán)的資本成本不應(yīng)該是隨著負(fù)債比例的增加而越大嗎？
王老師
2020-08-25 10:25:24 7627人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
加權(quán)平均資本成本=負(fù)債所占比重×債務(wù)資本成本+權(quán)益所占比重×權(quán)益資本成本，由于債務(wù)資本成本小于權(quán)益資本成本，在無稅情況下，負(fù)債所占比重增加減少的加權(quán)平均資本成本，會被權(quán)益資本成本提高增加的加權(quán)平均資本成本抵消，從而加權(quán)平均資本成本不變。
在有稅MM理論下，利息可以抵稅，所以相比無稅MM理論下，債務(wù)資本成本是下降的，而且負(fù)債越高，抵稅的效應(yīng)就越大，因此加權(quán)平均資本成本是下降的。
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