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β等于0與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一直存在為何不相悖

β等于0，代表系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度等于0.這句話(huà)‘與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能抵消，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一直存在不會(huì)消失’的結(jié)論是相悖的嗎？該怎么理解呢

資本資產(chǎn)定價(jià)模型 2025-12-08 06:24:47

問(wèn)題來(lái)源：

（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)

1.單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

β系數(shù)反映了相對(duì)于市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

（1）結(jié)論

市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的貝塔系數(shù)是1。

①β=1，表示該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；

②β＞1，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)；

③β＜1，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

④β=0，說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度等于0。

提示

絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類(lèi)資產(chǎn)收益與市場(chǎng)平均收益的變化方向相反。

（2）計(jì)算方法

①回歸直線法

利用該股票收益率與整個(gè)資本市場(chǎng)平均收益率的線性關(guān)系，利用回歸直線方程求斜率的公式，即可得到該股票的β值。

求解回歸方程y=a+bx系數(shù)的計(jì)算公式如下：

a=∑_i=1ⁿX_i²×∑_i=1ⁿY_i-∑_i=1ⁿX_i×∑_i=1ⁿX_iY_in∑_i=1ⁿX_i²-(∑_i=1ⁿX_i)²

b=n∑_i=1ⁿX_iY_i-∑_i=1ⁿX_i×∑_i=1ⁿY_in∑_i=1ⁿX_i²-(∑_i=1ⁿX_i)²

或：利用聯(lián)立方程求解a和b:

Σy=na+bΣx

Σxy=aΣx+bΣx²

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劉老師

2025-12-08 10:55:57 753人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

單項(xiàng)資產(chǎn) / 組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 和市場(chǎng)整體的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是兩個(gè)不同的概念

當(dāng) β=0 時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn) / 組合的收益率和市場(chǎng)組合收益率完全無(wú)關(guān)，它的波動(dòng)不受市場(chǎng)整體波動(dòng)的影響，因此自身的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度為 0。

這里的 “系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度為 0”，是針對(duì)該資產(chǎn) / 組合個(gè)體而言的，不是說(shuō) “市場(chǎng)上的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)消失了”。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（也叫市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）是由宏觀經(jīng)濟(jì)因素（如利率、通脹、戰(zhàn)爭(zhēng)）引發(fā)的，影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，它是市場(chǎng)本身固有的風(fēng)險(xiǎn)。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò) “分散投資” 消除，是因?yàn)闊o(wú)論你怎么搭配資產(chǎn)組合，只要投資的是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，就躲不開(kāi)宏觀因素的影響 —— 比如利率上調(diào)，幾乎所有股票都會(huì)下跌，這就是市場(chǎng)整體的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

這句話(huà)強(qiáng)調(diào)的是 “市場(chǎng)整體的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一直存在”，不會(huì)因?yàn)槟銟?gòu)建了某個(gè)組合就消失。

東方欲曉，莫道君行早！

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