通俗解釋報(bào)價(jià)折現(xiàn)率不變時(shí)溢價(jià)折價(jià)債券變化原因
問題來(lái)源：
3.報(bào)價(jià)年折現(xiàn)率不變時(shí)，付息頻率、到期時(shí)間對(duì)債券價(jià)值的影響見下表
債券分類 | 利率 關(guān)系 | 付息頻率加快 | 隨著到期時(shí)間變短 | |
連續(xù)付息債券 | 分期付息債券 | |||
溢價(jià)債券 | i＞rd | 更加溢價(jià) | Vd逐漸下降 | Vd波動(dòng)下降，Vd≥M |
平價(jià)債券 | i=rd | 保持不變 | Vd不變 | Vd波動(dòng)，Vd≥M |
折價(jià)債券 | i＜rd | 更加折價(jià) | Vd逐漸上升 | Vd波動(dòng)上升，和M大小關(guān)系不確定 |
（1）從上圖和上述計(jì)算結(jié)果看，總體而言，付息頻率加快、到期時(shí)間變長(zhǎng)，都會(huì)加劇溢價(jià)或折價(jià)的趨勢(shì)。
（2）到期時(shí)間縮短，債券價(jià)值向面值回歸：連續(xù)付息債券是連續(xù)回歸，分期付息債券是周期波動(dòng)回歸面值。
4.有效年折現(xiàn)率不變時(shí)，付息頻率加快債券價(jià)值上升。
理解付息頻率加快，有效年票面利率上升，而折現(xiàn)率不變，所以債券價(jià)值上升。
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AI智能答疑老師
2025-07-16 19:46:25 1032人瀏覽
您好，當(dāng)報(bào)價(jià)折現(xiàn)率不變時(shí)，付息頻率加快就好比您更頻繁地收到利息：對(duì)于溢價(jià)債券（票面利率高于市場(chǎng)利率），這會(huì)加速您拿到高利息的速度，導(dǎo)致債券價(jià)值更快下降到面值以下，顯得更溢價(jià)；而對(duì)于折價(jià)債券（票面利率低于市場(chǎng)利率），更頻繁的支付會(huì)讓債券價(jià)值更快上升以彌補(bǔ)低收益，顯得更折價(jià)。本質(zhì)上是現(xiàn)金流的時(shí)間變化影響了債券的整體估值，但折現(xiàn)率沒變，所以趨勢(shì)被放大了。
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