問題來源：
宮老師
2025-11-10 20:56:12 412人瀏覽
勤奮刻苦的同學(xué)，您好：
買入300萬份X期權(quán)，賣空300萬份Y期權(quán)，數(shù)量都是300萬份，我們可以直接計(jì)算1份的情況。
X是買入，花3元，Y是賣出，收入1元，所以一份的組合投資成本=3-1=2（元）
行權(quán)價(jià)格是30元和35元，我們以這兩個(gè)行權(quán)價(jià)格為點(diǎn)，分三個(gè)階段分析：
第一階段，到期股價(jià)≤30元的時(shí)候，看漲期權(quán)不行權(quán)。注意，X期權(quán)和Y期權(quán)都是看漲期權(quán)，股價(jià)沒漲，所以沒人行權(quán)。此時(shí)乙投資者在這個(gè)活動中的支出是2元。
第二階段，30元＜到期股價(jià)≤35元，X執(zhí)行價(jià)格是30元，小于到期股價(jià)，所以X期權(quán)可以行權(quán)。當(dāng)股價(jià)為32元時(shí)，扣掉執(zhí)行價(jià)格后剩2元，正好和成本2元一樣，此時(shí)達(dá)到了損益平衡點(diǎn)。
第三階段，到期股價(jià)＞35元，X行權(quán)，Y也行權(quán)。X行權(quán)價(jià)格更低，所以獲得的收益穩(wěn)定的比Y被行權(quán)高5元，扣掉成本2元后，凈收益是正數(shù)，不是損益平衡。
您看這樣清晰些嗎？如果有問題我們再溝通。
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