尊敬的學(xué)員，您好：

第2問：

由于不考慮期權(quán)費(fèi)，到期凈損益=到期凈收入

當(dāng)行權(quán)日匯率小于執(zhí)行匯率時(shí)，看跌期權(quán)行權(quán)，看漲期權(quán)不行權(quán)。甲公司可以按約定賣出3000萬美元。應(yīng)收款項(xiàng)是應(yīng)收6000萬美元，賣出3000萬美元并不能對沖應(yīng)收6000萬美元的匯率變動風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)行權(quán)日匯率大于等于執(zhí)行匯率時(shí)，看漲期權(quán)行權(quán)，看跌期權(quán)不行權(quán)。此時(shí)多頭一方會按約定買入6000萬美元，甲公司是空頭，它將賣出6000萬美元。應(yīng)收款項(xiàng)是應(yīng)收6000萬美元，應(yīng)收6000萬美元的應(yīng)收款項(xiàng)剛好可以直接賣出，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖。

所以，行權(quán)日匯率大于等于7.263時(shí)，可以完全對沖美元應(yīng)收款項(xiàng)匯率變動風(fēng)險(xiǎn)。

第4問：

方案二是買入6000萬美元?dú)W式看跌期權(quán)同時(shí)賣出3000萬美元?dú)W式看漲期權(quán)，此時(shí)要想對沖風(fēng)險(xiǎn)的話，也是在賣出6000萬美元的情況下可以實(shí)現(xiàn)，看跌期權(quán)行權(quán)是賣出6000萬美元，所以方案二當(dāng)行權(quán)日即期匯率小于等于執(zhí)行匯率7.263時(shí)，看跌期權(quán)行權(quán)可以對沖風(fēng)險(xiǎn)。

這里，本質(zhì)上就是看看兩個(gè)方案中，哪個(gè)匯率范圍內(nèi)，仍然能夠讓6000萬的美元應(yīng)收賬款，都可以按照約定的執(zhí)行匯率兌換為人民幣，要想完全對沖風(fēng)險(xiǎn)，就要使得結(jié)匯金額為6000萬美元的期權(quán)能行權(quán)，以此為基礎(chǔ)，來分析期權(quán)的匯率范圍。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！