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為什么評(píng)估股權(quán)價(jià)值時(shí)用股權(quán)資本成本而非WACC？

市凈率模型 2025-07-22 19:03:11

問題來源：

（1）計(jì)算A公司的本期市凈率和內(nèi)在市凈率。

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AI智能答疑老師

2025-07-22 19:03:48 501人瀏覽

您的問題問得很到位！這里使用股權(quán)資本成本（11%）而不是加權(quán)平均資本成本（WACC），是因?yàn)轭}目要求評(píng)估的是 A公司的股權(quán)價(jià)值（即股東享有的部分），而非整個(gè)企業(yè)的價(jià)值。

解析中的市凈率模型（如本期市凈率、內(nèi)在市凈率）是專用于股權(quán)估值的相對(duì)價(jià)值模型，其計(jì)算邏輯直接關(guān)聯(lián)股東要求的回報(bào)率（即股權(quán)資本成本）。公式中的分母（股權(quán)資本成本－增長率）本質(zhì)是對(duì)股東未來現(xiàn)金流（如股利）的折現(xiàn)率，必須與股權(quán)口徑匹配。若改用WACC（包含債務(wù)成本），則評(píng)估對(duì)象會(huì)偏差至企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值，與本題目標(biāo)不符。

您的思考方向是對(duì)的——如果是評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值（如用EV/EBITDA模型），才需用WACC。但本題明確要求通過市凈率模型估股權(quán)價(jià)值，用股權(quán)資本成本是準(zhǔn)確的。

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