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關(guān)于無稅MM和有稅MM對(duì)資本成本、股權(quán)資本成本的影響

老師，請解釋一下這道題的邏輯？關(guān)于無稅MM和有稅MM對(duì)資本成本、股權(quán)資本成本的影響，不懂

資本結(jié)構(gòu)的MM理論 2021-08-10 09:37:15

問題來源：

下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)MM理論的說法中，正確的有（　?。?/div>
A、無稅MM理論認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿提高后，加權(quán)平均資本成本不變
B、有稅MM理論認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿提高后，企業(yè)價(jià)值增加
C、無稅MM理論認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿提高后，股權(quán)資本成本上升
D、有稅MM理論認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿提高后，加權(quán)平均資本成本上升

正確答案：A,B,C

答案分析：有稅MM理論認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿提升，企業(yè)價(jià)值增加，加權(quán)平均資本成本降低，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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張老師

2021-08-11 04:15:15 6460人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

無稅MM理論下的結(jié)論：

有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值

有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

負(fù)債比重上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大，股東投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)上升，所以要求的報(bào)酬率就會(huì)上升，相應(yīng)的權(quán)益資本成本上升

有稅MM理論下的結(jié)論：

MM理論是假設(shè)借債無風(fēng)險(xiǎn)的，所以無論借款多少，都是按照無風(fēng)險(xiǎn)利率借款的，所以債務(wù)成本不變。

但是因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿越大，股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，所以股東要求的報(bào)酬率越來越高，所以權(quán)益資本成本越大。

財(cái)務(wù)杠桿越大負(fù)債利息抵稅效應(yīng)越明顯，所以債務(wù)比率*稅后債務(wù)資本成本引起加權(quán)平均資本成本下降幅度，要大于權(quán)益比重*企業(yè)資本成本導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本上升的幅度。

所以加權(quán)平均資本成本總體是下降的，而且隨著財(cái)務(wù)杠桿越大負(fù)債利息抵稅效應(yīng)越明顯，加權(quán)平均資本成本下降幅度也越大。


這個(gè)原理是基于好多假設(shè)，我總結(jié)的是最應(yīng)試的結(jié)論，您按我回復(fù)的掌握，考完試有時(shí)間再研究邏輯原理。

有志者,事竟成,破釜沉舟,百二秦關(guān)終屬楚。
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