問題來源：
甲公司目前有發(fā)行在外的普通債券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市價1020元（剛剛支付過最近一期利息）。
公司目前處于生產經營的穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率5%。普通股每股市價10元。
公司的企業(yè)所得稅稅率25%。
要求：
假設公司普通債券的稅前資本成本為rd，則：
1000×6%×（P/A，rd，5）+1000×（P/F，rd，5）=1020
當rd=5%時，1000×6%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=60×4.3295+1000×0.7835=1043.27（元）
當rd=6%時，1000×6%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1000（元）
（rd-5%）/（6%-5%）=（1020-1043.27）/（1000-1043.27）
解得：rd=5.54%
三年后公司普通股每股市價=10×（1+5%）3=11.58（元）
假設該分離型附認股權證債券的稅前資本成本為i，則：
1000=1000×5%×（P/A，i，5）+（11.58-11）×20×（P/F，i，3）+1000×（P/F，i，5）
當i=5%時，1000×5%×（P/A，5%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，5%，3）+1000×（P/F，5%，5）=50×4.3295+0.58×20×0.8638+1000×0.7835=1010（元）
當i=6%時，1000×5%×（P/A，6%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，6%，3）+1000×（P/F，6%，5）=50×4.2124+0.58×20×0.8396+1000×0.7473=967.66（元）
（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1010）/（967.66-1010）
解得：i=5.24%
調整建議：可以提高票面利率、降低執(zhí)行價格等。
楊老師
2019-08-23 07:34:54 5890人瀏覽
在企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)增長的情況下，可持續(xù)增長率=股利增長率=股價增長率=所有者權益增長率=負債增長率=資產增長率=凈利潤增長率=利潤留存增長率=銷售增長率
您再理解一下，在學習的過程中如果哪里不理解請您隨時提出來，老師和您一起努力。
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